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泰碩今年本業仍拚成長；現金殖利率逾7%

2017-06-21蕭 燕翔

伺服器與WorkStation散熱器是泰碩近年搶攻重點，取自官網

新品量產毛利率偏弱，加上匯兌損失，零組件廠商泰碩(3338)第一季轉虧，低於預期，不過法人認為，4、5月毛利率可望見到改善，本季營收及獲利都會明顯優於首季，下半年在伺服器新平台的帶動下，營運動能轉強，全年營收仍力拼兩位數成長，本業將呈倒吃甘蔗，挑戰優於去年。泰碩今年也將於7月5日進行除息，每股將配發近2.2元現金股利，對照目前股價，殖利率超過7%。

泰碩最初期是以連接器起家，後考量市場競爭與進入門檻，加深在熱管與散熱模組等布局，目前散熱相關的營收占比已過半，成為最大營收來源。而這幾年除在PC、消費電子的散熱收成外，另在通訊與雲端伺服器市場，也逐步開始開花結果，帶動去年營收獲利同步創下新高。

不過，今年首季泰碩雖來自中興通訊與美系大廠的訂單不弱，營收較去年同期成長，但因美系大廠新款的平板初期量產的良率偏低，加上台幣對美元的不利影響，導致毛利率反低於去年同期，加上業外2千多萬元的匯兌損失，單季轉虧，低於預估。

惟法人認為，泰碩新品良率問題已漸改善，4、5月毛利率應可拉升，而客戶通常季底提貨效應明顯，本季營收應可優於首季，毛利率與業外也會較首季改善，單季轉盈。

展望下半年，泰碩較受外界期待的動能，最大來自伺服器新平台貢獻。因泰碩是聯想的主力零件供應商，在Purley新平台機種的零件上板率超過八成，一旦下半年開始啟動新平台的換機潮，將會明顯受惠，明年則將達到新平台交替的高峰。

另外，泰碩去年大有斬獲的日系遊戲機客戶，目前在中低階版的機種供貨量已是最大，今年團隊將爭取高階版的訂單，8、9月可望敲定。

而在通訊市場部分，也因原中興通訊的供應鏈改變，泰碩在其供貨比重拉高，金年上半年交給該客戶的量，已達去年近八成，且營收占比逼近一成，今年來自通訊的營收貢獻將有明顯增長。

法人預期，泰碩今年營收將力拼兩位數成長，雖首季毛利率不如預期，但後續將出現改善，全年毛利率可望追平去年，本業也會倒吃甘蔗、優於去年。