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鴻名Q2獲利有望跟進拚新高；今年EPS微上修

2017-07-28蕭 燕翔

圖取自官網

家電旺季與系統整合貢獻增溫，線材為主的廠商鴻名(3021)第二季營收創下新高，法人估計，單季獲利也有機會同步挑戰登上轉型後的新高，下半年因進入傳統旺季，第三季不排除還有高點可期，全年營收兩位數成長無虞，每股獲利較年初預估的1.2元小幅上修，因經營團隊近年都維持約七成的盈餘配發率，穩定現金收益率可期。

鴻名的前身是系統整合廠商衛展，在現任經營團隊入主後，確認線材與系統整合兩大事業群的發展模式，目前線材的營收占比75%、系統整合25%，其中線材應用大宗為事務機與家電，比重超過五成；系統整合近年的重點則是提高附加價值較高的軟體佔比，現該事業群的硬體與軟體比約65：35。

而鴻名的線材事業群，多數客戶來自現任經營團隊往來已久的日本客戶，包括指標客戶如事務機大廠Brother、家電廠商大金、富士通等。第二季向來是家電業的傳統旺季，因而上季來自家電客戶的訂單比重提升，加上日本廠商對今年的展望不弱，鴻名兩年前也新增菲律賓的生產基地，就近供應如事務機與IT大廠等客戶，盼爭取在新機種滲透率的提升。

在新廠陸續取得認證，並提高產能利用率提升下，法人估計，鴻名菲律賓廠第二季可望單季轉盈，今年有機會是新廠成立以來首度年度獲利。

除家電與事務機的應用大宗外，鴻名在車用布局也逐步收成，目前營收占比約15-20%，營運模式是搭配Tier 2廠商交貨如影音設備周邊用線，法人預期，鴻名與像是Panasonic等日本廠商關係密切，將是未來拓展車用市場的利基。 

至於系統整合事業群，今年上半年的挹注高於預期，主要是專案貢獻。而自新任團隊接手後，除衛展原有的基礎外，公司認為長期與客戶的關係維繫，應該是靠附加價值更高的軟體服務比重提升，這也是利潤改善的關鍵。 

法人預期，鴻名第二季的毛利率與首季差不多，因匯損改善，單季獲利成長將高於營收，每股稅後盈餘有0.4元以上實力，第三季因進入傳統旺季，營運還有高峰可期，全年營收看增兩位數，每股稅後盈餘從年初預估的1.2元，略為上修至1.3元以上。 

比較值得留意的是，鴻名新團隊在獲利漸趨穩定與現金流健康下，今年配發去年的盈餘配發率約七成，且全數配發現金，未來股利政策方向有望延續，穩定現金收益率可期。