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嘉澤上半年EPS 4.43元；Q3營收逐月走揚

2017-08-11蕭 燕翔

嘉澤CPU Socket於品牌伺服器市場有所斬獲(圖取自官網)

產品組合與日均嫁動率下滑所致，連接器嘉澤(3533)第二季毛利率如預期下滑，但在營收規模創高帶動費用率下滑下，單季獲利創下五年新高，上半年每股稅後盈餘4.43元，可望居同業領先地位。法人也預期，公司本季營收將逐月成長，單季營收挑戰新高，今年營收將兩位數成長，每股稅後盈餘挑戰三年新高，明年續揚兩位數可期。

嘉澤的產品都是相對具有競爭門檻的連接器產品，特別是CPU Socket領域，是全球少數獲得認證並可以順利量產的廠商；而近年除了既有的PC領域站穩腳步外，在伺服器市場也頗有斬獲，今年上半年營收占比已穩定升至20-25%。

而嘉澤最新公布的第二季營收，毛利率如預期較前季高峰下滑，但穩守三成以上，優於去年同期，還算符合預期。整體獲利則因營收創高帶動費用率下滑，單季獲利創下近五年新高，上半年獲利年增1.84倍，每股稅後盈餘4.43元，可望居連接元件族群同業的領先地位。

展望第三季，嘉澤營收占比最大的PC應用，走過上半年的低潮，已漸趨穩定，法人預期，表現應會有正常旺季水準，貢獻會較上半年緩步增溫。而該部分比較大可期待的幾個需求點，一是十一長假前、另一是中國農曆春節前的補貨潮，以近年經驗來看，後者的影響又高於前者，挹注第四季的營運表現。

而在伺服器領域，嘉澤6月已展現動能，7月略有下滑，市場最期待的Purley轉換題材，業界預期，第一波新機導入可能會落在8月底、9月，但預期貢獻還有限，比較大的轉換潮會在明年發生。此對嘉澤將是營收成長的最大動能，除來自伺服器轉換的需求量增加、且新平台導入有助滲透率提升外，更重要的是新平台的Socket用量至少較前個世代倍增，等於導入單台伺服器的總零件單價成長更大，效益可期。

法人預估，嘉澤本季營收將呈逐月走揚，最快8月營收再拚新高，第三季營收挑戰新高可期，全年營收將呈兩位數成長，每股稅後盈餘11.5元，明年在伺服器轉換潮驅動下，營運續揚兩位數可期，每股稅後盈餘有上看15元機會。