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上銀訂單已接滿到明年Q1；打入日車廠供應鏈

2017-08-11鄭 盈芷

圖片來源:截自上銀網站

上銀(2049)Q2在營收創高、毛利率上揚，以及費用率控管得當下，單季EPS達2.58元，優於市場預期，有鑑於目前線性滑軌供給依舊吃緊，法人也看好，上銀下半年仍可望維持較好的產品組合，而渡過8月歐洲暑休後，上銀9月營收將重返成長軌道，訂單已看到明年Q1；值得注意的是，關鍵零件供應緊俏也給了上銀進攻日本市場良好的契機，日廠過去多只採用當地既有供應商，但擔憂缺料影響產線生產，日廠也開始積極向外尋求，上銀今年已順利打入多家日本車廠供應鏈。

上銀主要產品包括線性滑軌、滾珠螺桿與工業機器人，滾珠螺桿規模已居全球龍頭，線性滑軌則為全球第二大廠，目前主要競爭對手以日廠THK、NSK為主；上銀Q2亞洲市場佔營收60%，國內市場佔15%，歐洲佔19%，美洲佔6%，主要應用產業為工具機、機械製造、電子與醫療等。

上銀主要產品包括線性滑軌、滾珠螺桿與工業機器人，目前競爭對手以日廠THK、NSK為主；上銀Q1亞洲市場佔營收54%，國內市場佔18%，另外，歐洲佔23%，美洲佔5%，主要應用產業為工具機、機械製造、電子、半導體及光電製造與檢測設備、醫療等。

上銀Q2合併營收為51.03億元，季增19%，年增17%，並改寫單季營收歷史新高；在營收規模提升與歐元、人民幣回升等因素帶動下，上銀Q2毛利率來到34.23%，較Q1的32.28%提升，也略優去年同期的34.19%，符合市場預期；而上銀Q2營收大幅跳升，不過推銷與管理費用增長則相對有限，顯示隨著經濟規模放大、機器人業務開始回收，上銀營業費用控管能力也跟著轉好，激勵上銀Q2營益率達14.03%，較Q1的10.52%大幅提升，也優於去年同期的12.24%，加上業外有匯損回沖，上銀Q2 EPS達2.57元，優於法人原先預期的2元出頭；上銀上半年EPS為3.62元，較去年同期的2.01元大增。

觀看Q3營運，在需求持續暢旺下，上銀7月合併營收突破18億元小創新高，不過8月受到歐洲暑休影響，法人認為，上銀8月合併營收估將拉回，但9月起可望重返成長軌道，而Q4營運動能也仍看正面。

展望後市，有鑑於目前線性滑軌供應仍舊吃緊，上銀目前訂單交期快則3~4個月、慢則半年，到明年Q1訂單都已經填滿，公司也持續統計客戶需求，希望能在有限的產能下，進行合理的分配。

上銀表示，因應訂單供不應求的狀況，上銀近期也重新統計客戶需求，對於長期合作的忠誠客戶，今年給予的供給量會在去年的額度上再增加20%，不過考量長期業務發展，公司也必須保留產能來開拓新客戶與新產業。

而在全球線性滑軌供應普遍吃緊下，上銀也取得了進攻日本市場的良好契機；上銀早在20年前就在日本設立子公司，公司也在4年前就通過豐田汽車生產設備供應鏈的認證，不過因日本企業較為保守，通常還是會沿用既有當地日本供應商，而此次關鍵零件吃緊讓日企意識到單一供應鏈的風險，也開始主動尋求上銀的支源，據了解，上銀目前已接獲豐田、本田、日產與鈴木汽車訂單，上銀未來將有機會進一步提升在日本的市佔率。

就整體產業狀況，受惠於工具機、產業機械等設備景氣回升，大陸2025智慧製造帶動產業升級速度加劇，除了上銀之外，其他同業也面臨訂單交期延長的狀況，而上銀觀察，目前到年底供給都將維持較緊的狀況，明年上半年的產業看法也正面，明年下半年仍可審慎樂觀。

上銀上半年合併營收為94.03億元，年增28%；上半年EPS為3.62元，較去年同期的2.01元提升；法人推估，上銀今年EPS將可挑戰8元。