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原相Q3估個位數季增；車用手勢sensor明年量產

2017-08-11萬 惠雯

原相(3227)第二季表現優於預期，上半年EPS 2.13元，展望第三季，除了上季出貨已多的健康醫療營收會略為回檔外，其它產品線仍有往上的動能，估第三季營收季增在1成以內，毛利率持平，營利率微增，本季將為全年營收最旺季，且7月有一次性的NRE收入，對獲利貢獻佳。至於市場關心的車用手勢sensor的部分，主攻車前市場，明年可望量產。

依原相今年第二季產品結構，滑鼠占比重為66%、遊戲機占18%，其它(包括觸控以及sensor、安防等等)占比16%。

原相第二季營收/毛利率優於預期，每股獲利為1.48元，第二季主要是遊戲機以及健康醫療成長大，主要因為switch遊戲機賣到缺貨，所以任天堂也拉貨積極，另外，滑鼠產品線也優原先預估，為個位數成長。另外，因為產品組合優化，第二季毛利率也優於預期。

展望第三季，原相表示，滑鼠產品線預估是微幅成長，電競滑鼠維持微幅成長動力，遊戲機仍會較第二季有雙位數的成長，占營收比重可達20-25%，而在健康醫療的部分，今年因為有新客戶在放量，第二季已有較多的拉貨，但第三季則會回檔休息，估季衰退約10-20%下滑，安防產品線則因為500萬畫素產品量產，估第三季手機會再成長。法人估，原相整體第三季營收季增10%以內，預計是全年最旺季。

而在毛利率部分，在產品組合部分，因為高毛利率的健康醫療出貨回檔，但相對低毛利率的sensor成長，為毛利率的負面因素；但7月份有一次性的高毛利率NRE收入加入，故整體毛利率可維持穩定；而因營收向上，營利率可自上季的15.5%增加。

以整年來看，今年最明顯是健康醫療的成長幅度，其次為安防產品。而在市場關心的汽車產品線，主要應用在手勢感測sensor，類似手勢接電話的功能，目前已有高級汽車有這類的功能，原相也已在導入中，主要是前裝市場，最快將待明年量產。