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旭隼受匯率干擾大，今年獲利成長有挑戰

2017-08-18jolliu

旭隼(6409)今年上半年在off-line UPS訂單成長亮眼帶動下，合併營收46.77億元、年增約15%，但受off-line產品比重增加影響，致第二季毛利率來到27%，再較前季減少約2個百分點、年減少約3個百分點，連帶影響上半年稅後獲利6.72億元，年減約7.3%，EPS 8.61元；展望後續，旭隼即將走入傳統產業旺季，法人指出以目前旭隼在手訂單來看，下半年營收年增幅度仍屬樂觀，全年營收有望年增15~20%，惟獲利在匯率與原料價升等不利因素影響，評估要優於去年仍有挑戰。

旭隼主力產品為UPS，主要為20KVA以下，以目前營收來看，off-line UPS佔約39%、on-line UPS約36%、Inverter約16%，其他佔約9%；而以地區別來看，亞洲約55%、歐洲23%、美洲16%、非洲與其他區域佔約5%。旭隼專注DMS(設計製造服務)，訂單85%大部分來自各市場當地的UPS領導品牌廠商，而全球前6大APC、Emerson等國際UPS龍頭廠商的代工訂單中旭隼拿下4家，佔營收比重則約15%。

回顧今年上半年營運表現，受惠於off-line UPS訂單暢旺帶動下，旭隼上半年合併營收46.77億元、年增約15%，但在獲利表現上，由於產品組合在Off-line UPS出貨增加影響下，加以原料如鉛等價格均走高，致旭隼第二季毛利率27%，再較前季減少約2個百分點，較去年同期減少約3個百分點，且業外尚有部分匯損干擾，致旭隼上半年稅後淨利6.72億元、年減約7.3%，EPS 8.61元。

展望後續，下半年係電源產業傳統旺季，法人指出，以旭隼目前在手訂單來看，營收成長仍屬樂觀，惟在產品組合上，法人指出以國際大廠初步釋出的訂單來看，近期仍以小型Off-line產品居多，是以今年旭隼產品組合上Off-line比重仍會偏高；而在匯率上，因旭隼以美元報價、人民幣購料，是以造成毛利率仍持續受台幣/美元/人民幣三大貨幣干擾，在美元疲弱下，毛利率原就有壓，但法人亦評估旭隼毛利率27%已屬落底，但何時能夠重新向上，則需持續觀察。

法人指出今年旭隼在各市場中小型廠商訂單回籠、大廠釋單放量下，全年營收年增幅度約可來到15~20%左右，但獲利方面，受困於匯率干擾與原料價升，旭隼毛利率相較去年同期恐有減少1~2個百分點，是以法人評估旭隼今年獲利要保持年成長會有挑戰。