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iPhone/iPad推升，TPK-KY Q3加溫/Q4續攻

2017-09-15許 暁嘉

觸控面板大廠TPK-KY宸鴻（3673）今年8月營收創下近21個月波段新高，主要受惠於iPhone新機推出及iPad訂單加持。預估9月可望持穩高檔，整體第三季營收有機會季增3成以上、年增估逾1成，並帶動本業獲利提升。隨著採用OLED螢幕的iPhone X將於第四季量產，預期第四季營收還有表現空間。

主因是iPhone X採用AMOLED螢幕造成3D Touch壓力感測器的生產難度提升，需要較高的製造成本和貼合步驟，單價提高，可能比原本用於LTPS螢幕機種的壓力感測器價格高出3-4成。推測新款今年8月可能已有小量出貨，但較顯著貢獻時點可能落在第四季。受到產能限制影響，法人估計TPK在新款3D Touch的供貨比重可能在4成左右。

另方面，雖然目前主要營收來源仍是美系客戶的手機及平板電腦觸控訂單，不過，車用觸控螢幕對於TPK的貢獻也在溫和提升，主要客戶除了原本的美國汽車供應鏈包含電動車大廠Tesla等，外傳今年第四季也將開始供貨給德國汽車大廠。

雖然汽車產品基於安全性和可靠性，需要較長的認證期和更嚴格的規格要求，但因車用觸控面板規格較高、尺寸較大，平均單價比手機、平板電腦等消費性應用觸控面板高出許多。公司預估，今年車用觸控面板占其營收比重可能近1.5%-2%，2018年有機會提升到3%-4%。

TPK-KY今年8月營收站上102.5億元、月增近7%、年增2%，創下近21個月波段新高。累計前8個月營收約636.6億元、年增14%。推估第三季營收上看300億元規模、季增估逾3成、年增估10%-15%。

隨著營收增長、稼動率提高，預估第三季毛利率及營業利益率亦將上升，第三季營業利益率原本估在3%-5%間、但最新估算可能接近4%-5%。若無意外，今年第四季業績還有表現空間。外資預估，全年EPS有機會挑戰8-9元。