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旺季加持，智晶Q3增溫/Q4可能續揚

2017-09-27許 暁嘉

被動式有機電激發光顯示器PMOLED供應商智晶光電（5245）今年第三季在傳統出貨旺季推升下，營收加溫，預估9月仍有表現，第四季有機會優於第三季。儘管受到新產線投產初期良率尚待拉升影響、下半年毛利率略降，但因營收規模放大，全年營收上看20億元、年增幅度拚2成，每股盈餘仍可望挑戰6.5元水準。

展望2018年，公司表示，包含車載顯示器及穿戴裝置都有新產品推出，例如醫療用穿戴手環等等，預計2018年應可順利量產出貨，為營運增添新動能。

智晶是全球主要PMOLED面板供應商之一，包含今年第二季開出的新產線，目前共有3條2.5代PMOLED面板線。原本母基板月投片量為1.4萬片，預計新產線全能量產規劃產能可達2.8萬片。但因新產線調校費時、第二季時稼動率僅約3成、良率低於50%，第三季稍有改善，但初估毛利率仍在30%-32%間。公司將持續視訂單狀況逐步拉升新產線稼動率。

今年主要產品應用為穿戴裝置、工控/醫療器材設備、家電產品及其他應用等等，比重各約3成多，產品應用組合平均。公司目前已開發出可撓式、穿透式PMOLED等等新產品，預計將導入新款穿戴產品如醫療用手環等等，以及新一代車載顯示器，目標2018年量產出貨。

PMOLED為被動式矩陣有機發光顯示器，與AMOLED技術不同之處在於PMOLED係採電流掃描方式驅動，受限於掃描解析度，PMOLED目前主要應用於單色顯示之中小尺寸產品、與傳統STN LCD應用領域相似。由於PMOLED較為省電，且在廣視角、對比等性能方面優於STN LCD，隨著PMOLED成本逐漸降低，近來逐漸在某些應用市場取代STN LCD。而目前全球PMOLED主要供應商所剩不多，包括錸寶、智晶、維信諾、信利等四大廠合計市佔率超過9成。

受到新產線投產影響，智晶今年第二季營收增至4.71億元、創下新高，但因毛利率下降，單季每股盈餘1.31元、年減22%。隨著產業旺季來臨、新產線稼動率拉升，第三季營收加溫，預估單季營收可望站上5.5億元水位、續創新高，若毛利率維持3成以上，獲利估優於上季。第四季營收也還有表現空間。全年營收上看20億元、年增幅度拚2成，每股盈餘仍可望挑戰6.5元水準。