.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

豐興Q3獲利估為低點，Q4動能可望轉強

2017-10-03鄭 盈芷

豐興棒線廠設備(圖片來源:豐興網站)

受惠於報價上揚，法人推估，豐興(2015)Q3利差將較Q2改善，不過因型鋼、棒鋼升級設備，Q3出貨動能受壓抑，Q3估為今年獲利低點，而Q4在傳統旺季加持，加上型鋼、棒鋼出貨回升，小鋼胚外銷出貨挹注下，豐興Q4營運動能將轉強；展望後市，法人指出，今年在上游原料成本推升下，鋼廠經營難度升高，不過豐興因購料與生產管理具競爭力，獲利表現相對突出，而豐興鋼筋新廠則預計今年底完工，有望持續改善豐興鋼筋成本結構。

豐興主要產品為鋼筋、型鋼與棒鋼，而鋼筋約佔營收35~40%、型鋼與棒鋼則各約佔35~30%，目前棒鋼毛利率最高、型鋼次之，鋼筋最低；豐興近年積極更新設備、提升產品品級，2016年棒線增設真空脫氣設備後，隨著銷售產品品級提升，棒線獲利也跟著改善，而豐興今年也更新型鋼與棒鋼加熱爐設備，以瓦斯取代重油，年底鋼筋新廠也將完工，成為全台第一家低溫、低合金直接軋延鋼筋廠。

大陸工頻爐、中頻爐6月底全數清除，帶動電爐煉鋼需求急升，連帶大幅推升廢鋼、電極棒等原料成本，而豐興Q3產品報價也跟著墊高，帶動鋼品利差提升，不過豐興因Q3進行型鋼與棒鋼加熱爐更新，出貨動能受到壓抑，豐興自結7、8月稅前淨利合計為3.8億元，而豐興Q2稅前淨利為6.89億元，法人表示，豐興9月出貨估仍平緩，而公司今年獲利低點則估在Q3。

觀看豐興Q4營運，有鑑於大陸十九大召開在即，近期上游煉鋼供給也跟著收斂，加上十一長假前的心態較為觀望，近期鐵礦石價格修正，廢鋼行情也較為鬆動，不過法人認為，由於Q4通常為傳統旺季，加上豐興型鋼與棒鋼產線恢復正常，預期豐興Q4獲利動能將回升，而在大陸供給側改革發威下，亞洲小鋼胚價格也居高不下，豐興也接獲一批1.5萬噸小鋼胚外銷訂單，預計10、11月將出貨到東南亞市場，將挹注豐興Q4營收與獲利動能。

法人表示，今年鋼價上揚主要係由成本端推升，尤其像電極棒等煉鋼副材料，近期價格更是翻了好幾倍，對鋼廠營運形成考驗，而豐興電爐主要使用日本製大尺寸電極棒，有簽訂年度合約，料源相對穩定，並透過持續精進生產製程，降低不必要的浪費，預期豐興反映原料成本上漲能力較同業具優勢。

豐興上半年合併營收為123.92億元，年增25%；EPS為2.23元，較去年同期的1.65元大增；法人看好，豐興今年EPS將可挑戰4元，而若以8~9成的盈餘配發率估算，殖利率約6~7%。