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牧德Q4擁新設備動能，淡季營收估仍有高檔水準

2017-10-05張 以忠

牧德(3563)今(2017)年9月營收達1.33億元，為連續五個月營收創歷史新高，主要為硬板智能AOI新設備貢獻度提升所帶動，合計第3季營收達3.70億元、創歷史新高，展望後市，法人表示，第4季雖步入傳統出貨淡季，惟因硬板智能AOI新設備開始發酵，單季營收有機會不亞於前季新高表現，今年全年營收、獲利將較去年大幅成長，EPS估8.5-9元；明年而言，預期硬板智能AOI新設備出貨動能將放大，為成長幅度最高的產品線，加上軟板設備需求持續，預期營收表現能持續升溫。

牧德成立於1998年，為PCB檢測設備廠；因具備光學、電控以及軟體等技術，可替客戶進行一條龍解決方案的整合服務。以產品應用別來看，軟板設備佔營收比重約達27%、半導體檢測設備7-8%、其餘為其他(含硬板自動化設備、HDI/硬板檢測設備、IC載板檢測設備、服務相關等)。

牧德今年第2季營收達2.97億元，季增28.40%、年增61.47%，主要為軟板設備拉貨需求所帶動，營業利益1.03億元、年增48.96%，稅後淨利9159.5萬元、年增130.36%，EPS為2.15元。

牧德累積上半年營收達5.28億元、年增59.79%，營業利益1.87億元、年增77.40%，稅後淨利1.52億元、年增124.39%，EPS為3.56元。

牧德公告今年9月營收達1.33億元，月增9.95%、年增53.13%，為自今年5月以來連續五個月營收創歷史新高，主要為硬板智能AOI新設備貢獻度提升所帶動，合計第3季營收達3.70億元，季增24.59%、年增63.38%，續創單季營收歷史新高。法人認為，牧德持續採取不接毛利過低訂單的政策，第3季毛利率估仍能維持6成上下水位。

展望後市，法人表示，第4季雖步入傳統出貨淡季，惟因硬板智能AOI新設備開始發酵，其出貨表現估可較前季進一步成長，在其帶動下，第4季營收有機會不亞於前季新高表現。並估今年全年營收、獲利將較去年大幅成長，EPS估8.5-9元，較去年的4.67元大幅成長、創歷史新高。

明年而言，法人表示，預期硬板智能AOI新設備出貨動能將放大，將為成長幅度最高的產品線，加上軟板設備需求持續，預期整體營收表現能持續升溫。

牧德今年推出鎖定陸資客戶的精簡版檢測設備，以及推出可大幅提升量測效率的全掃描尺寸量測機，預計今年底前推出，明年開始逐步發酵，為後市營運備妥動能。

至於半導體晶圓外觀檢查機部分，上半年陸續有出貨表現，但貢獻還較小，今年著重於中國銷售通路的佈局，目前已與幾家代理商接觸中，由於半導體產業產品認證進度會較長，預期今年半導體設備營收佔比還低於1成，後續表現值得持續觀察。