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華新科Q4擬漲價，有望支撐淡季不太淡

2017-10-06林詩茵

被動元件MLCC廠商華新科(2492)昨(29)日出席法人說明會，會中宣布將於第4季進行MLCC產品價格調漲，反映市場行情，公司今年在第2季、第4季的漲價效益將在第4季充分顯現，有助獲利表現；公司也透露，目前的接單能見度已到明年的第1季，第4季淡季接單亦暢旺，惟考慮第4季有十一長假和歐美聖誕節期，單季營收未必會優於第3季，但獲利仍可期。
華新科難得出席券商舉辦的投資論壇，由於該公司在7月營收寫下6年新高，8月再創下2008年來的最高紀錄，營運情形在持續往上的趨勢上，過去幾年調整已見成效，搭配產業情形轉佳，以及本身的減資瘦身，令法人期待後續的動能。

華新科則表示，過去5年營收成長來自產能的提升，以及客戶端和產品組合的調整，而今年7、8月營收走升，往常9年更是全年營收高點，預料10月因工作天期關係營收降低，但11月可回升。目前訂單到年底全滿，客戶已在討論明年度第1季的訂單。

由於國巨(2327)在日前再調整第4季度的價格，華新科尚未釋出相關訊息，漲價也成為法說焦點。華新科則表示，因應市場狀況，公司將調漲第4季的價格，惟幅度不便透露，但今年以來的漲價效益在第4季將最明顯，明年第1季的平均售價也不看淡。

華新科進一步分析市場需求，根據研調統計，今年全球的被動元件需求量估增10~15%，其中ADAS發展趨勢帶動車用電子MLCC需求成長逾30%，智慧手機每年需求成長雖僅3~5%，但受功能高度整合與高階化影響，對MLCC的使用量大增10~15%，再加上工控和LED照明場的需求暢旺，且網通設備對被動元件的需求亦強勁成長，預料明年的MLCC需求有機會維持今年的動能。

華新科在需求前景明朗，漲價效應益也持續發酵下，第3季營收、獲利均將優於第2季，第4季淡季展望亦不差，明年第1季也可望呈現淡季不太淡。

因應需求，華新科今年擴產逾10%，且稼動率全滿下，公司已規劃明年持續擴產；擴產幅度一般預料仍在10~15%。

法人估，華新科7、8月營收達到38.48億元，9月可居高，單季營收將上看58億元，優於法人圈原估的55億元，EPS則可突破1.6、1.7元，第4季雖營收因季節性小幅下滑，但整體EPS仍有望站穩1.5元，今年營收估增10~15%，EPS上看4.8、4.9元；而明年度若匯率表現穩定，價格也持穩，在擴產效益下，明年營收有機會再增10%，EPS則可突破5.5元大關，上看6元。

華新科過去的P/E多在13、14倍，龍頭大廠國巨目前的P/E在12~13倍觀察，以華新科明年EPS估算，目前P/E約在12~13倍左右。