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裕隆集團汽車零組件廠商江申(1525)在年底大型商用車、巴士需求小幅釋出下，營收小幅增溫，11月回到1億元大關以上，江申表示，今年台灣商用車需求不算強勁，全年仍是謹慎看；但中國車市在第4季旺季表現優於第3季，預估獲利貢獻可優前季；惟明年度全球車市看法多保守，公司也正關注市場競爭和降價情形，廣州廠的外銷訂單需觀察，而襄陽、福州廠因中國接單仍穩增，表現可望樂觀；明年以持穩利為目標。

在陸客來台人數銳減，國內大型商用車、巴士購車需求減少，再加上政策變更大型巴士安全規定，令買氣觀望，使在國內以大型商用車架生產銷售為主的江申，營收明顯受到影響，今年以來營收缺乏動能，直到年底旺季到來，11月營收重回1億元大關以上，不過，江申仍坦言，今年市況不算好，12月看法亦較平。

惟江申的業績原本即不以台灣本業為主，主要的業績來源其實是中國大陸轉投資的廣州NTN、襄陽NTN、福州福享等，從江申過去財報觀察，公司獲利有逾9成來自大陸轉投資，台灣則不到1成；而今年前3季稅後淨利4.16億元中，僅200萬元是台灣母公司貢獻。

江申持續平穩看等台灣市場，預期明年市場變化亦不大。

至於江申主要獲利來源大陸轉投資廠，江申說明，今年第4季大陸各廠的接單暢旺，其中，廣州NTN目前40萬支/月產能仍滿，協助NTN出口美國、日本九州等日產X-Trail訂單，明年則會進一步協助巴西訂單。但美系電動車客戶則在供應鏈因素下，目前的訂單暫歇。

襄陽NTN產能18萬支/月也到位，有3款東風日產的車型訂單將由廣州NTN移轉過去，正式進行認證中，為明年度的接單添動能，若明年產能滿載，不排除明年下半年再擴增1條(月產3萬支)產能。

福州福享則在東南汽車的SUV車DX7、DX3熱銷，接單成長，明年仍具動能。同時，該廠還新加入了福建奔馳訂單，並接獲香港電動車鋰電池大廠寧德新能源的電池盒訂單，亦使成長動能明確。

雖然江申大陸各廠的接單暢旺，但公司因應明年全球車市的銷售普遍不被看好下，也暫以保守因應，江申表示，隨著中國大陸市崛起，相關零組件供應鏈也在增加中，明年訂單和價格競爭可能會激烈，廣州廠接單能否暢旺，公司正密切觀察。

江申也表示，由於大陸轉投資公司目前往來客戶多以合資品牌為主，因應中國自主品牌的壯大，集團也正積極爭取相關訂單，盼為後續營運持續挹注動能。

而江申今年以來由盈轉虧的廈門金龍，在中國大型巴士需求未回升下，目前尚未脫離虧損格局。

江申今年前3季台灣營收雖僅8.68億元，較去年同期小幅衰退1.81%，但大陸廠接單暢旺下，業外獲利維持成長，稅後淨利4.16億元，年增6.94%，EPS 5.67元，優於去年同期的5.3元。

法人估，江申第4季大陸廠的獲利貢獻還會再攀高，單季EPS有機會達2元，全年EPS估在7.7元左右。

法人並估，明年度江申台灣營收有機會平穩小升，而中國大陸廠的接單是成長關鍵，由於明年市場普遍看升原物料價格，若車市不好，汽車零組件廠不僅無法向品牌車廠漲價轉嫁成本，恐怕還需因應市況配合車廠降價而降低成本，甚至，供應商是否因需求不強而彼此削價競爭，值得留意，因此暫以持穩看待江申明年度獲利表現。

法人並關注，江申去年EPS 7.2元，僅配出2.5元的現金股利，明年在裕隆集團已啟動新店建案下，江申因應集團需求，預料配發的股利仍然不會太高。