.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

Docking、工業與電器需求暢旺，貿聯-KY(3665)11月營收創下新高，法人預期，12月營運可能小幅衰退，但本季營收可望順利創高，毛利率較前季改善，明年來自電動車、工業與Docking的貢獻仍將有明顯成長，加上合併事業體的全年挹注，全年營收可望有兩成增長，獲利增幅不亞於營收。

貿聯-KY主要產品為線材與各類轉接裝置，高階IT、車用與醫療為原來三大最主要應用，後併購德國百年集團下的電器為主的線材公司LEONI，加入電器應用成為另一主要應用來源。今年5月起開始認列LEONI的營收挹注，帶動營收年增動能轉強，11月因有Docking、電器與工業應用淡季不淡，營收創下新高，年增逾倍，前11月營收137.39億元，年增65%，前三季每股稅後盈餘7.45元。

在短期展望上，法人認為，雖電器應用10、11月淡季不淡，但因12月按理將略減弱，加上年底耶誕假期將至，可能影響歐美客戶的拉貨意願，本月營收可能較11月小幅下滑。

至於明年，法人最關注的還是車用的成長動能。其中在美系電動車客戶上，根據業界訊息，因電池包的產能瓶頸還未完全解決，若要達到周產5千台的目標，應要到明年第一季底後，爾後隨第一波產能瓶頸去除，最快九至十二個月後周產能可望朝1萬台邁進。如果以此觀察，明年該客戶的整體出車量應落在30-40萬台可能性較大，其中平價版的占比過半。只要產能瓶頸順利解除，對貿聯的營收挹注仍會有可觀的高度成長，搭上其他運動沙灘車與冷凍櫃車的穩定增溫，法人認為，明年貿聯來自車用的營收成長還是有機會約兩成的高成長。

在工業用市場上，公司在中韓半導體廠的布局，也漸入收成，隨各大廠建廠需求轉趨積極，明年工業用也是外界看好有機會兩位數成長的領域。

至於今年成長超過三成的Docking，公司配合兩家美系大廠推出搭載Type C的產品，市場接受度超過預期，法人認為，因Docking在商用市場的搭載率還不高，未來滲透空間仍大，貿聯-KY在該領域已樹立基礎，明年增長雖不見得能比照今年，但至少也會有10-20%的幅度。

法人認為，貿聯在主力核心產品線的增長，都可望有兩位數的成績，加上新併入事業體的全年挹注，明年營收成長兩成可期，雖毛利率可能小幅下降，但因費用率同步走降，獲利增幅將不亞營收。