.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

友達集團旗下背光模組廠達運（6120）去年12月營收降到16.74億元、月減19.37%、年減39.5%，創下近4年多來、50個月新低。主要係受到淡季與客戶年底調節拉貨減緩影響。整體第四季營收約60.55億元、季減20.95%、年減26.44%。全年營收約279.28億元、年減15.09%。預期首季在元春備貨支撐下，表現可能持平。

展望2018年，達運重要新產品事業為精密金屬遮罩FMM（fine metal mask）。目前公司只有1條實驗線、月產能約500-1000片，主要供應給集團客戶友達光電（2409）使用，因此正積極在新竹湖口建置新產線，預計將於2018年第二季導入機台設備，並自第三季開始量產。屆時FMM產能將擴充至3000片/月，外傳除了友達以外，也可能供貨給大陸AMOLED廠商。

目前業界AMOLED產線主要包括2.5代、3.5代、4.5代、6代廠，達運的FMM尺寸設計為7.5cm x 1.25m，將可適用於現有主要AMOLED產線。若後續接單出貨順利，公司考慮將在2018年底再投入另一條月產能3000片之新產線增建。

FMM為AMOLED蒸鍍製程的耗材，用於控制有機發光材料的蒸鍍過程。隨著AMOLED解析度規格越來越高，蒸鍍製程所使用的FMM製作難度也提高，因為必須做到更薄、孔洞更小，目前全球有能力量產供貨的廠商不多，主要有大日本印刷(DNP)、凸版印刷(Toppan Printing)，若達運今年能順利量產，將是全球少數可供應FMM的廠商之一。三星現在主要FMM供應商為大日本印刷，但外傳也在培養韓國本土FMM供應商(Wave Electronics、TGO Technology等等)

去年FMM產品占公司營收比重還很低，預計今年在下半年新產能開出後，營收比重有機會逐步拉升到3%-5%，明年挑戰10%以上。根據市調單位IHS Markit預測，隨著AMOLED產能增加，FMM需求2019年市場規模可能較2016年成長3倍。為了控制成本，推測面板廠商應該樂見更多FMM供應商加入。

至於營收比重仍佔大宗的背光模組業務，去年受到客戶議價影響，表現平平。公司對於背光模組事業今年營運看法也持平。但公司今年將配合集團發展mini LED背光模組，預期新產品有機會在今年下半年量產出貨。推估Mini LED模組今年營收貢獻可能在3%以內，明年可望提升到5%-10%。

業外方面，達運去年處分輔訊光電昆山廠，預計處分利益1.3億人民幣，可能會在今年上半年入帳，每股貢獻度約0.2元左右。

達運為友達集團旗下背光模組廠，目前產品業務分為五大事業群，包括整機成品/半成品、背光模組/面板模組、工業顯示器整合服務（IOT物聯網、公共顯示器、車用、醫療等）、微型精密加工（包含模具加工、精密金屬遮罩FMM（Fine Metal Mask）、Photo Mask等等）、建築板材/導光板，其營收比重依序為51%、32%、6%、3%、2%，另有6%來自其他產品及轉投資事業。

受到淡季及客戶年底調節影響，達運去年12月營收降到16.74億元、月減19.37%、年減39.5%，創下近4年多來、50個月新低。整體第四季營收約60.55億元、季減20.95%、年減26.44%，亦為近17季新低。全年營收約279.28億元、年減15.09%，但因毛利率改善、本業好轉，全年獲利仍將較去年成長。