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因應中美貿易戰，為強化在地製造與填補供給缺口，大成鋼(2027)將以3.5億美元收購美鋁旗下鋁輥軋廠，預計明年Q2開始貢獻產能，而由於大成鋼本次併購規模與產能仍不足以完全補齊集團所需，且也未動用到大成鋼與大國鋼(8415)本次現增資金，法人不排除，公司後續還有進一步強化當地製造產能的規劃，而大成鋼旗下的大國鋼現增股已於9/27完成掛牌，大成鋼現增股則預計10月下旬掛牌，大成鋼與大國鋼總計可募得222.6億元。

大成鋼為美國不鏽鋼品與鋁板通路龍頭，經營模式採用B2B網路下單，以完善的發貨、庫存系統作為後援，營運主體為美國大成，大成鋼子公司大國鋼，則經營美國扣件通路；美國大成目前占大成鋼整體合併營收約8成，大國鋼則佔2成，而美國大成最主要產品為不鏽鋼品與鋁材，各佔營收約55%與45%。

受惠大陸低價產品進口美國受阻，美國當地鋼、鋁價格大幅上揚，尤其鋁價更有5~6成的漲幅，而大成鋼為美國不鏽鋼、鋁板通路龍頭，受惠於鋁材銷售單價大漲，在龐大低價庫存利益挹注下，上半年毛利率達20.37%，較去年同期的17.73%提升，上半年EPS達3.24元，較去年同期的0.72元彈升。

大成鋼今年初鋁材月銷量仍在3萬多噸，不過下半年因料源較緊，且停止與中國採購，未避免每月銷售差距過大，下半年鋁材月銷量僅2萬多噸，目前供應仍較為不足，而大成鋼也透過子公司美國大成向美鋁旗下ARCONIC收購位於德州閒置的鋁輥軋廠，總收購金額為3.5億美金，若美國相關主管機關通過、且相關設備與產能都符合預期，預計明年Q2起每月可貢獻1.1萬噸鋁捲板產品。

值得注意的是，本次收購案仍未能完全補足集團所需產能，且本次收購規模以美國大成本身的資金與銀行額度即可支應，因此法人認為，待大成鋼現增案完成後，由於大成鋼與大國鋼總計可募得222.6億元資金，不排除後續還有進一步補強產能的規畫。

法人指出，大成鋼目前鋁供應來源有台灣、印度、印尼與南非等，但要等供應商擴廠需要的時間較久，現階段來看，透過美國當地製造填補供給缺口是較為適當的作法，而大成鋼因有完善的通路布局，透過通路與製造的緊密結合，後續營收還有進一步放大的空間。

觀看大成鋼近期營運，美國景氣仍持續向好，不過因鋁材供應較為吃緊，大成鋼7、8月營收續穩高檔，但並未進一步創高，法人指出，美國當地鋁整體供給仍緊，而近期挪威工業集團Norsk Hydro旗下位於巴西的全球最大煉鋁廠Alunorte則因環保問題停產，帶動近期LME鋁價由2000美元/公噸大漲至2200美元/公噸。

大成鋼今年前8月合併營收為580.04億元，年增42%；上半年EPS為3.24元，較去年同期的0.72元彈升，法人推估，大成鋼Q3營運應可與Q2持穩；大成鋼2.5億股現增案預計10月下旬完成，屆時股本將達123.38億元，法人以膨脹後股本估算，大成鋼今年EPS應在5元上下。

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