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興櫃被動元件設備廠商天正國際(6654)，即將於10月下旬掛牌上櫃，天正總經理萬文財表示，天正競爭優勢在於從設備零件起家，是業界少數從零組件製造到設備組裝一條龍廠商，可提供客戶快速、彈性、精度準確的設備和服務，近年除兩岸被動元件大廠以外，也打入日系、韓系大廠供應鏈，使過去2年營收翻倍成長，今年截至目前為止亦翻增；而受惠被動元件廠仍持續大幅擴產，訂單已接到明年第2季，動能無虞，也正跨入半導體測試包裝領域，產品已送測試、認證，將成為明年下半年起的新一波動能。

天正國際從設備零組件起家，團隊早在20年前先成立天正精密機械，從事被元件與模具零件的製作生產，後慢慢進入設備研發、量產領域，推出電阻、電容測包機，LED分選機，至2012年底，久元電子(6261)、致茂(2360)看好天正的設備研發實力，進入成為大股東，正式成立天正國際，並進一步跨入繞線電感測包機和層間測試機、以及太陽能應用設備，和近期正式跨入半導體測包領域。

天正國際受惠於2016年起被動元件業者嗅到缺貨情形，積極展開產能擴充，也因此營收連續2年翻倍成長。萬文財分析，天正從加工零件起家，擁有一般設備廠欠缺的快速反應能力，且機構件、零件自製可以增加設備的穩定度，在客戶有售後服務需求時，也可以立即處理。同時，天正也在設備領域擁有多項專利，亦逐起較高的進入門檻。

至於申請上櫃的原因，萬文財則說，上櫃有助引入長期穩定的資金，並對人力的招募上更有利，將有助公司創造下一階段的快速成長。

天正的客戶包括國內國巨集團的國巨(2327)、奇力新(2356)、旺詮，以及華新科集團的華新科(2492)、信昌電(6173)，以及國內的光頡，佈局對岸的台商厚聲、中國麗智、風華高科、三環…等，此外，日本、韓國、美國、捷克…等海外大廠，也都已佈局。

萬文財說，目前被動元件廠的擴產動能持續，公司的訂單能見度已達到明年第2季，並已在洽談明年下半年目標，為分散佈局，公司看好Mini LED帶來對LED分選機設備的需求，同時，公司也即將跨入半導體測包市場，明年下半年也有望展開貢獻。

業績部份，天正今年上半年營收5.16億元，年增1.39倍，毛利率31.67%，優於去年同期的28.38%，EPS 3.41元，優於去年同期的0.86元。而前8月營收7.76億元，年增率91.39%，公司對今年營收維持高度成長具信心。

法人關心，天正國際第1季毛利率一度降至25%、第2季回升至35%，後續毛利率表現。對此，天正表示，由於公司追求更佳的設備品質，部份原料、部件由台系轉為向日系採購，致成本升高，但價格未立即反映，拖累去年第2季至今年第1季的毛利率表現，隨著第2季起公司已調漲設備價格，毛利率已回升正常水位。

至於天正的客戶多集中被動元件，如何避開單一產業波動，對此，天正指出，公司已積極分散佈局，除被動元件外，也已跨入LED並佈局半導體測包設備，如今產品已送測試、認證，最快明年下半年可以為公司帶來新的成長動能。

法人估，天正今年營收有望維持高度成長，營收將突破10億元，上看11、12億元，而在毛利率回升下，全年EPS也有望大幅跳升，較去年4.15元翻倍成長。

天正將於上櫃前辦理現增372.8萬股，暫訂每股75元，公開申購期間為10月11至15日。上櫃後股本將由目前的2.78億元，膨脹至3.15億元。

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