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新產品大麻二酚中間體引發市場關注，原料藥廠旭富(4119)本月以來股價漲幅亮眼，法人認為，因美國FDA今年6月首度核准英國藥廠大麻類產品用於治療領域，可能開啟相關衍伸療法的新世代，旭富在該領域的布局也逐步受到市場與供應鏈關注，除今年正式交貨兩批貨外，另有兩個以上大廠洽商中，潛力可期。法人預期，今年公司營收看增五成以上，每股稅後盈餘重回5元以上的高峰，明年成長力道將觀察關節炎原料藥後續動能與新產品正式訂單而定，預期持續成長動能強。

旭富主要產品為原料藥及中間體，出貨客戶多為歐美國際大廠，前幾年先是靠一個用於風溼性關節炎治療的原料藥，在印度競爭對手出貨受阻下，出現轉單，帶動一波營運高峰，可惜2017年因過度回補庫存造成的調節，營運較前兩年高峰驟降，但每股稅後盈餘還維持2.41元的基本盤，今年上半年在關節炎客戶再度出現庫存回補下，營運又出現明顯年增，上半年每股稅後盈餘2.64元，已超前去年全年。

不過近月公司讓市場再度關注的亮點，在於另一個新產品，也就是大麻二酚中間體。事實上，過去大麻類都屬管制產品，即便有止痛功能，但因成癮問題，多數不被醫療監管單位認可，只是此次亮點的大麻二酚，因不具有精神作用，今年6月美國FDA又首度核准英國藥廠GW用於兒童癲癇疾病的治療，被外界認為，可能開啟了相關衍伸療法的新紀元，帶動國際醫藥供應鏈爭相投入，旭富因有相關中間體產品，也開始受到期待。

根據法人預期，旭富目前已確定的客戶，是一家歐洲區域型客戶，今年兩批貨預計在第二及第四季交貨，雖佔今年營收比重可能就在5-10%水準，但因新品的獲利貢獻會更勝營收；且外界更期待的，一個是該歐洲區域客戶今年首波下單後，明年出貨量將有倍增實力，另還有兩個CMO代工廠與美國管制藥主要廠商洽商中。

法人估計，其中一個CMO客戶，今年已有試單，假設正式敲定訂單，明年需求量將較今年數倍跳升，只是目前卡在價格談判，旭富是否願意提供更高的價格折讓，可能是最後訂單動向的關鍵。另一個美國管制藥的主要廠商，也在洽商合作的可能，是未來該新品可以觀察的動能。

而旭富目前規劃的兩項大麻二酚相關中間體，年產能各約10噸，如果僅應付現有客戶足夠，只是若大廠訂單敲定，就有增產必要，幸而該產線無須專廠專線，未來可調配彈性較大。

法人預估，旭富第四季因關節用藥出貨下滑，營運將較第三季減緩，但今年全年營收大增五成以上無虞，獲利也將重回高峰，每股稅後盈餘5元以上，明年動能觀察關節炎原料藥客戶回補的持續力，以及大麻二酚的訂單動向而定，但全年營運較今年續增長應可期。

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