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台紙轉型拚化工，Q1營運仍偏平緩

2017-01-19claregie

台紙(1902)進行體質調整，於今年1月起關閉台灣的造紙廠及紙漿廠，台灣地區重心將轉放在化學品銷售。公司表示，由於台灣紙漿及造紙廠長年虧損，侵蝕了化工事業以及越南紙器廠的獲利，今年希望在營運重心重新調整下，營運動能可轉強。法人分析，第一季仍在關廠及出清庫存調整中，第二季起公司方可將重心完全放在化工產業上，認為後續再觀察公司今年營運表現將較明朗。

台紙原隸屬於經濟部，1954年民營化至今，以銷售紙漿、文化用紙、工紙紙器為主，並切入化學品銷產。目前造紙相關主要廠房有台南新營(紙漿廠、文化用紙廠)，並有越南三座紙器廠(以生產紙箱類為主)，佔營收比重分別為：34%(台灣)、38%(越南)；近年化學品銷售成長，佔營收比重已達23%；其他並有與當地官方合資華越聯營公司，擁有300公頃高爾夫球場與別墅住宅等，休閒事業約占合併營收5%。

公司台南新營廠產線設備老舊，生產及營運成本偏高，使文化用紙和紙漿兩大業務長期虧損；因此於去年底決議，將在今年1月起台灣紙漿及造紙廠全面停工，公司並在去年底自提新營廠相關廠房及機器設備資產減損2.94億元、物料存貨等呆滯損失約5631萬元，相關數字將反映在2016年資產負債表，以公司股本40.2億元，每股淨值14.88元，將使每股淨值減損約0.8元。

公司表示，新營廠關閉造紙及紙漿產線後，將原廠房轉投入化工產業，以及經營對外出租廠房、土地。目前新營廠已有一條化工產線，主要生產碳酸鉀(K2CO3)、氫氧化鉀(KOH)，預計第二季將再新增一條產線，著重於高值化產品，實際品項公司仍高度保密，屆時產能約可再提升一成。

而台灣造紙及紙漿目前仍有庫存，預計於今年第一季全數銷售出清。而越南三座紙器廠，則因當地消費市場熱絡，獲利穩定將保持營運，不過近期受到工紙報價上揚影響成本墊高，公司將調整售價將部分成本轉嫁，以維持穩定獲利。

法人分析，今年將是台紙營運調整期，第一季在舊有紙漿及造紙廠停工、出清庫存下，營運動能仍偏平緩；第二季起公司方可將重心完全放在化工產業上，認為後續再觀察公司今年營運表現將較明朗。