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2017-06-01蕭 燕翔

去年下半年起的產品調整到位，機構件廠商英濟(3294)首季毛利率較去年同期明顯改善，本業虧損也呈現縮減，法人預期，最快第二季本業有機會轉盈，只是因去年下半年營運基期已拉高，今年如醫療應用等新產品還處推廣期，營收挹注不大，預期今年營收僅持平，但全年毛利率有微幅改善空間，本業跟進續升。

英濟是以塑膠件為主的機構件廠商，目前主力客戶包括歐系周邊廠商，占比約五成，美系耳機大廠比重10%，另有台灣電腦與周邊的品牌及代工廠。而公司近幾年的營運重點，除了淡出毛利率較差的產品線外，在既有的產品線，也進行生產效率的優化，去年第二季起毛利率開始有顯著改善，下半年甚至拉高至兩成以上，不僅繳出連兩年獲利成績，全年每股稅後盈餘0.9元，也是近年最佳水準，顯示營運低點已過。

法人認為，英濟目前的產品調整，已見成效，以現階段的產品比重來看，月營收的損平點已較過去下滑，顯示調整成果，最快第二季本業有機會挑戰單月轉虧為盈，加上台幣對美元不再像首季暴升，業外虧損也會改善，第三季營運可望按照往年達全年高峰。

只是英濟目前的產品調整，成效已逐步展現，下一波較大的營運成長，可能要靠新利基領域的布局，例如與馬偕醫院共同開發的產品，只是如耳道解剖模型屬於教學市場的特殊產品，終端用量不大，口部擴張復健器材今年還處推廣階段，營收挹注也還有限，但可觀察中長期的動能。

法人預期，因英濟現有客戶產品穩健，加上公司的調整以獲利成長優於營收，全年營收預估僅持穩，但毛利率有微幅再改善空間，本業獲利續跟進緩步走揚。