.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

信音Q2獲利估季增持平，全年EPS拚五年高峰

2017-07-28蕭 燕翔

DC Jack是信音在筆電應用的主力產品

客戶降價促使毛利率小降，連接元件廠商信音(6126)第二季毛利率估小降，加上人民幣升值造成匯損，法人估計，單季獲利恐僅與前季持平，不過因公司主力產品DC/Audio Jack遭整合的時間較預期延後，加上非筆電的布局逐步加溫，今年全年營收看增兩位數，每股稅後盈餘有挑戰1.3-1.4元的近年高峰實力。

信音是國內筆電連接器的重要廠商之一，過去在I/O連接器的DC/Audio Jack，是全球排名前二位的供應商，特別是在非蘋電腦市場，滲透率過半。不過，隨筆電自然成長趨緩，且外界預期如Type C等新界面恐一統I/O連接器，導致其他I/O類連接器需求更趨緊縮，信音的主力產品前景一度讓市場堪憂，但在使用者的使用習慣還未能快速改變下，近年筆電多數仍沿用DC/Audio Jack的設計，另公司也積極布局非筆電領域，最新營收比重中，筆電佔比65%、非筆電35%。 

以筆電市場來說，信音評估，雖I/O連接器的整合會是趨勢，但並不會如先前市場預期的一、兩年內全數汰換，現階段反而因競爭者減少，該公司主力產品反而受惠大者恆大效益，在非蘋客戶機種的滲透率提升。

不過，公司仍加速非筆電的布局。其中包括切入如亞馬遜下世代明星產品的供應鏈，提供I/O連接器；另亦有家電、機器人與潮牌耳機的新客戶入袋，雖初期營收貢獻不大，但因市場看好亞馬遜的新產品具備一定競爭力，深化雙方合作關係後，有助中長期的貢獻加溫。 

防水連接器是信音在五、六年前就開始布局的市場，主要看好如戶外工程等工業與基礎建設需求，目前營收占比約10-15%，每年穩健成長，且因該系列產品線毛利率明顯高於消費類產品，對整體毛利率的提升更勝營收。

至於中長期，信音也瞄準車用市場。因信音目前董事會成員中，有過去車用供應鏈見長的背景者，內部亦將車用新產品的研發投入，列入重點方向，除上個月成立一家全資的子公司，專責發展車用業務外，近期也正進行優先開發品項的確認，但內部評估，因車用認證期較長，對營收的具體實質挹注應在兩年後發生。

法人估計，信音第二季因客戶要求降價與人民幣升值，毛利率略低首季，且有匯損壓力，單季獲利預估僅與首季持平，但下半年有傳統旺季可期，全年營收看增兩位數，每股稅後盈餘1.3-1.4元，拚五年高峰。