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凡甲車用Q2已加溫，H2營運優H1

2017-08-14蕭 燕翔

車用佔比回溫，連接器廠商凡甲(3526)第二季毛利率回升至四成以上，法人預期，雖公司來自新的伺服器線材的挹注，恐隨Purley轉換潮略遞延今年底、明年初發生，但車用既有客戶回溫狀況符合預期，下半年營收與毛利率可望同步增長，表現優於上半年。

凡甲最早期是筆電I/O連接器為主的廠商，後轉型跨入非筆電領域，在伺服器與車用市場頗有斬獲，以第二季來看，筆電營收占比已降至五成以下，而首季低迷的車用，在主要客戶自五月起訂單回流下，法人推估的單季營收占比已有近15%，伺服器的營收占比三至四成水準，營運結構轉趨健康。

而第二季凡甲因車用的占比回溫，除帶動營收走揚外，毛利率也同步回升至四成以上。法人指出，因公司主要付款都是人民幣，第二季人民幣轉為升值，也影響成本結構，對單季毛利率衝擊還有約2個百分點，亦即若還原幣值影響，上季毛利率應已有接近42%水準。也因第二季毛利回升，單季營業利益也順利年增轉正，上半年每股稅後盈餘1.35元。

法人預期，車用仍是凡甲的最大成長動能，其中既有客戶的新能源車下半年車款仍趨積極，以未來兩、三個月的訂單來看，有機會比前一季續增，加上第一季基期偏低，下半年來自該客戶的挹注，會較上半年明顯增長。公司也在持續拓展新車用的客戶，包括終端車廠與電池廠，根據法人訊息，現已取得不只一家廠商的合格供應商資格，但今年下半年新客戶還僅小量貢獻，明年有望放大。

伺服器是凡甲的另一重要動能。在既有的連接器市場，搭配兩岸品牌及代工廠，需求穩定增長，且該市場的特性在於前置導入期長，只要順利導入後，不容易被取代，這是凡甲近年穩定增長的原因。

而公司今年正式發表的SAS線材，主要對手為美商安費諾，公司閃過專利的新產品，具備成本、生產良率與彎曲等優勢，被市場高度期待。不過法人原期待9月能有首批代工廠的導入，但隨供應鏈預期Purley較明顯轉換潮恐要遞延至年底至明年初，真正對凡甲發揮的效益也會略延後。

法人預期，凡甲下半年非筆電應用仍會較上半年明顯增長，反倒是筆電應用，因已非公司最主要的資源投入，反有部分客戶的機種滲透率下滑，旺季較往年為弱。預期凡甲整體營收將較去年持平至小降，明年則靠新產品與車用新客戶，營運轉升。