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玻璃鏡頭應用增，今國光轉型效益2018發酵

2017-09-07許 暁嘉

光學鏡頭/鏡片供應商今國光（6209）近年積極投入新產品研發，不僅成為SONY遊戲機鏡頭主要供應商，今年又傳出手機鏡頭獲陸系大廠導入新機種、車載鏡頭通過北美汽車零配件大廠Magna認證、打入美國汽車大廠供應鏈，並且跨入大陸無人機3D感測鏡頭及美系品牌智慧音箱鏡頭市場，預期新品效益可望逐步發酵、帶動2018年獲利明顯改善。

至於今年的損益表現，受到新產品研發及量產初期成本費用較高、產能利用率尚待拉升等等因素影響，今年上半年營收年減3%、每股虧損0.31元。推測下半年在傳統旺季支撐下，損益應有機會好轉、轉虧為盈不無機會，但因上半年虧損，法人預估，今年稅後可能接近損平或小賺、小虧。

過去今國光以數位相機鏡頭/玻璃鏡片產品為主，最大客戶是Canon等相機大廠，受到數位相機市場萎縮影響，近年來積極調整產品組合、多管齊下發展多元新產品。目前已成為SONY遊戲機PS4玻璃/塑膠鏡片混合式鏡頭的獨家供應商，同時逐步跨入車用鏡頭、智慧型手機鏡頭、無人機感測鏡頭、智慧家電/智慧音箱感測鏡頭等新應用市場。

其中，車用鏡頭經過多年研發，今年已通過北美汽車零配件大廠Magna認證，並傳出打入Ford供應鏈的倒車影像鏡頭（舜宇為第一供應商、今國光傳為第二供應商），2018年可望進一步受惠於北美地區強制汽車安裝倒車影像鏡頭商機，同時環景鏡頭和先進輔助駕駛ADAS系統用鏡頭也都在認證中。由於新車安裝鏡頭數量較過去明顯增加、動輒8-10顆以上，市場看好車用鏡頭後續發展。

手機鏡頭今年則是與台灣鏡頭模組廠及陸系品牌大廠（傳為前三大品牌之一）合作開發出新一代潛望式鏡頭、並可望導入新機種，據悉鏡頭可在機身內部伸縮、具備三倍光學變焦、兩倍數位變焦，若順利量產出貨，將有機會成為2018年下半年重要動能。

隨著無人機市場逐步加溫，預估2017年挑戰近300萬台規模、年成長率超過3成。外傳今國光也打入大陸無人機廠商採用ToF（Time of Flight）飛時測距技術之3D感測鏡頭供應鏈，這部分亦可望自2018年開始貢獻營收。

另外，公司在智慧音箱等新型態家電市場也有斬獲。外傳美系品牌智慧音箱產品將在2018年推出新一代機種，屆時將增加老人居家照護、安全監控及語音購物等等新功能，對於感測鏡頭用量擴增，今國光有望取得其中部分鏡頭訂單，對於2018年業績亦將有所挹注。

不過，受到新產品開發成本較高影響，今國光今年第二季毛利率降至5%，單季營業損失6200萬元、本業虧損擴大，加上沒有業外挹注，單季每股稅後虧損0.32元。累計上半年每股虧損0.31元。預期第三季在傳統旺季支撐下、損益有機會改善，法人估全年稅後可能接近損平或是小虧、小賺。

目前光學鏡片產品營收比重約75%，鏡頭比重約近25%。其中數位相機應用比重估仍有65%-70%，遊戲機/投影機鏡頭比重約近2成，其他利基應用包含車載、安控等等比重約10%-15%。