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MIM樞紐出貨待改善，兆利Q3動能估較受壓

2017-09-19鄭 盈芷

兆利(3548)MIM樞紐良率雖已提升，不過有鑑於今年新品更加輕薄，據了解，機殼廠考量產線生產效益，對於樞紐廠的品質要求更為嚴格，導致目前MIM樞紐出貨較為不順，兆利目前則積極改善中，公司短期營運有不確定性，Q3動能較受壓抑。

兆利主要產品包括Monitor、NB、AIO樞紐，兆利Monitor、AIO約佔營收5成多、NB佔45%、其它則不到5%；兆利2016年受惠於中高階Monitor樞紐出貨成長，帶動營收與獲利大幅提升，而兆利今年中高階Monitor樞紐出貨則估將小降，今年動能則主要關注MIM樞紐的放量進度。

兆利上半年合併營收為27億元，較去年同期的26.79億元小增；法人指出，兆利今年中高階Monitor樞紐出貨量雖然小降，不過因上半年中空樞紐的出貨量增加，兆利上半年營收相對有撐，而在產品組合改善下，兆利上半年毛利率為24.22%，較去年同期的23.76%提升，加上廠房調整帶動營業費用明顯改善，上半年營業利益年增33%，不過因業外匯損6000多萬元，加上所得稅費用增加、股本膨脹，兆利上半年EPS 3.11元，較去年同期的3.83元衰退。

觀看兆利Q3營運，兆利8月因舊機種出貨量下滑、但新機種尚待放量，8月合併營收為4.68億元，月減8.09%，而9月新機種比重預估將較8月提升，不過，相較於過往中空樞紐乃是交貨給排線廠，排線廠再交機殼廠，MIM樞紐則直接交機殼廠，而兆利MIM樞紐工差雖符合美系客戶要求，但因本次筆電新機又更為輕薄，為使產線作業順暢，機殼廠對MIM樞紐品質要求則更為嚴格，導致兆利近期MIM樞紐出貨較為不順。

兆利目前仍持續改善出貨中，9月營收表現還有待觀察，法人則認為，若用最差的情況去估算，則兆利9月合併營收可能僅4億多元，以此推算，則Q3營收將有可能較Q2衰退，不過若後續出貨能夠回升，Q4則還有可期。