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車載放量/凌巨Q3加溫；Q4工控接棒

2017-10-11許 暁嘉

中小尺寸面板/模組廠凌巨科技（8105）今年第三季因車載面板供應歐、美、日系客戶之新案量產出貨，帶動營收季增12%、年增近16%，創下近14季波段新高。由於新案尺寸較大、單價亦較高，推估第三季毛利率及獲利可望優於上季。

展望第四季，公司預期，第四季利基型工控應用面板的出貨力道可望增強，包含穿戴手環、電子標籤、家電產品等等。推估第四季營收還有機會保持平穩，下半年整體表現可望優於上半年。

凌巨為中小尺寸液晶面板製造廠商，原本是中華映管（2475）的子公司，早期以手機及數位相機等消費型應用面板為主，後來逐步轉型擴大發展工控、車載等利基應用面板業務，2015年並向華映購入八德4代面板廠擴充產能。2017年第一季末因華映出售持股，經營權易主至日本凸板印刷集團Ortus公司。

目前車載面板比重約20%-25%，工控面板比重約20%-25%，包含印表機、POS系統等其他利基產品比重約25%，另還有2成以上營收來自於代工及數位相機等消費型產品。其中，台灣客戶包含華映（代工），以及全台、晶采等利基顯示器模組廠商，歐美家電廠等等，車載面板主要供應歐、美、日、韓、中系客戶。

車載面板及工控面板是近年來公司積極發展的項目，主因是產品生命週期較長、動輒5-10年，並且利潤較佳、市場穩定。過去車載面板平均尺寸在6-10吋，近來平均出貨尺寸逐步放大到8-11吋，原本主要客戶包含日韓歐美中系車廠，今年以來陸續新增歐美日專案，平均單價及毛利率都提升。

今年第一季受到匯損損失影響，獲利較少，第二季雖然因產品組合差異導致毛利率較低、本業獲利下降，但因匯兌影響減少、稅後獲利回升。累計上半年營收約60.3億元、年增約5.8%，每股盈餘約0.7元、年減約8%。

第三季營收來到34.06億元、季增12.4%、年增15.9%，累計前三季營收約94.33億元、年增9.2%。推估第三季毛利率可能重返19%水位，法人估單季EPS約0.6元，全年EPS有機會挑戰接近2元。