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ITO步入尾聲/產品調整，華宏2H拚損益改善

2017-10-11許 暁嘉

光學膜大廠華宏新技（8240）今年第三季以來因面板業步入出貨旺季，營收逐月加溫，其中8月營收來到近11個月波段新高。受到產業季節因素影響，預估第四季營收可能降溫。不過，隨著ITO導電膜事業進入尾聲（年底結束）、成本費用壓力減輕，加上公司持續調整優化產品組合，預期下半年損益有機會改善。

其中，今年第三季本業應可獲利，業外雖受匯兌影響、但初估影響程度有限。公司目標是下半年整體損益表現要優於上半年。惟因上半年累計每股虧損0.51元，全年能否轉虧為盈、還要觀察。

華宏新技成立於1973年，目前75%以上營收來自於LCD膜片材料（包含上擴散膜、下擴散膜、反射片、擴散板、導光板、增亮膜/光學膜、複合膜等等），BMC（Bulk Molding Compound）揉團成型材料占比約10%-15%，另有機能材料、散熱材料等其他光電材料產品。

公司近來持續調整產品組合，增加高附加價值品項、試圖優化產品組合。在LCD膜片料方面，新增日系廠商主攻車載及工控顯示器市場的偏光膜、以及康寧力推的玻璃導光板，可應用於大尺寸液晶電視。雖然玻璃導光板導入兩年多來出貨規模也有限、單月約1500片以內，但尺寸大、單價高、利潤相對穩定。原本只有台系客戶，近來也有大陸廠商開始採用。

機能材料方面，華宏的馬來西亞機能材料廠原本供應車燈封裝材料，今年轉向供應3C家電內部零件封裝材料，主要業務區域鎖定東南亞/東協市場。據悉，馬來西亞機能材料場規模雖不大，但獲利穩定。

散熱材料近兩年訂單起伏較為劇烈，去年還曾因訂單不如預期而提列呆料、資產減損。今年上半年客戶需求一度轉熱，但下半年又恢復平淡。目前華宏的散熱材料主要應用於筆記型電腦、平板電腦、手機等消費行動裝置產品。

ITO導電膜事業是華宏2016年每股稅後大虧6.7元的主因。華宏在2008年與日本郡是合資設立郡宏光電，由華宏持股49%，主要從事ITO導電膜製造及銷售。但受到觸控面板產業結構調整、觸控技術轉向等因素影響，郡宏連續數年虧損，並於2016年提列資產減損。華宏因此認列投資損失及背書保證負債準備合計4億元（日本郡是也在2017年度提列淤新台幣7億元特別損失）。

目前郡宏光電位於台南官田的工廠仍依合約服務少數客戶，但隨著合約陸續步入尾聲，推測官田廠可能即將在2017年底前熄燈。

華宏今年第一季小賺，第二季因不具利潤的訂單較多、稅後虧損。累計上半年每股虧損0.51元。第三季以來因面板產業旺季推升而加溫，今年8月營收來到8.04億元、月增13.82%、年減6.23%，為近11個月波段新高。累計前8個月營收約54.77億元、年減6.5%。預估第三季營收可望季增15%-20%，但可能仍略低於去年同期。第四季因時序又轉入淡季、營收可能下滑，全年能否轉盈、還要觀察。