.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

元山10月動能估仍平，待年底家電旺季回升

2017-10-11鄭 盈芷

受家電淡季影響，元山(6275)9月營收仍在相對低檔，而10月因有十一長假等影響，法人認為，10月營運動能也還平平，不過隨著年底家電旺季來臨，元山營運動能可望逐步回升；另外，元山熱傳訂單則已看到明年上半年，並且以車用風扇成長較為突出，而明年在車用座椅風扇應用比重持續成長，以及打入大陸車廠供應鏈帶動下，法人預期，元山明年車用風扇營收仍可持續穩健成長。

元山營運主要分熱傳跟家電兩大事業部，熱傳產品以車用佔3成以上為最大宗，且毛利率也最佳，其次還包括雲端、工業設備與高階資訊產業，至於家電則包括元山自有品牌、家電代工與大陸尚朋堂；熱傳與家電約都約佔營收5成。

元山Q3熱傳業務續穩，不過因家電進入傳統淡季，且相對於去年有移動式冷氣等新品鋪貨效應，今年則相對較無，加上台幣較去年同期升值，元山Q3合併營收為5.62億元，年減5.1%，季減則達23.3%。

元山Q3營收雖季減，不過因家電比重下滑，法人預期，元山Q3毛利率將可望優於Q2，業外也較無匯損風險，預期元山Q3仍可維持獲利表現。

展望Q4，受到十一長假影響，法人認為，元山10月出貨動能估仍較平，不過隨著年底家電旺季到來，元山Q4營收可望較Q3增溫，而元山目前熱傳接單仍穩，訂單能見度則已看到明年上半年。

元山目前熱傳以車用營收佔比最大，預期今年車用佔熱傳比重可突破35%，而車用風扇最大塊的應用仍在中控系統，至於公司布局5~6年的車用通風座椅風扇去年開始出貨後，今年則持續成長，再加上新增大陸車廠客戶挹注，目前車用座椅佔車用風扇比重已逾兩成，法人表示，由於車用座椅風扇單價較高，預期今年元山車用風扇整體營收年增幅可上看15%~16%。

展望明年，元山車用座椅風扇訂單仍可望持續成長，值得注意的是，元山繼先前打入兩家大陸車廠供應鏈後，明年可望再獲得另一家大陸車廠訂單；元山有鑑於車用訂單持續成長，官田新廠規劃將拚明年Q1底投產，而公司因應大陸市場業務持續成長，也將投資100萬美元成立新大陸子公司，從事家電、散熱風扇產品銷售。