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2017年11月17日

印刷電路板廠商燿華(2367)今年前十月營收年增逾37%，營運現轉機，第四季在美系新機加持以及汽車板維持需求高檔的水準下，營收將創單季新高表現，且因美系新機帶動軟硬結合板出貨大增銷售期延長，動能可望持續到明年，而汽車板則攻入高階的倒車雷達板，隨著倒車雷達已漸漸成為汽車標配，燿華提早佈局已成為汽車雷達板的主要供應廠商，在各市場面都穩定成長下，明年燿華將會擺脫過去淡旺季波動的風險，維持穩定獲利成長的表現。

以燿華的市場面結構來看，智慧裝置占比重約50%，汽車占比重約30%，其它(包括POS、穿戴裝置等)占10%、NB/Tablet占10%；而以產品面來看，傳統板占12%、HDI占30%、任意層占15%、軟硬結合板占30%、高頻板占13%。

燿華今年營收累計前十月已達逾37%的水準，主要支撐營收的成長動能為軟硬結合板以及汽車板業務，以近期營運來說，燿華第三季因美系新機出貨，而燿華主攻新機的電池模組使用的軟硬結合板，公司趕工出貨，在稼動率提升下，燿華第三季毛利率大升至逾18%，每股獲利0.34元的水準。

展望第四季，由於iPhone X第四季開始開賣，且銷售動能旺，軟硬結合板的需求仍強，再加上汽車板也維持高檔的需求，目前第四季交貨仍非常吃緊，11月營收仍可望走高，第四季營收將創單季新高。也因為iPhone X今年較晚開賣，銷售期拉長，動能可望延續到明年，過去燿華上下半年淡旺季營收波動大的情況，甚至淡季時會陷入虧損的窘境，明年應該不會發生，全年四季會維持平穩且都獲利的表現。

而在主要的成長動能軟硬結合板的部分，由於智慧裝置輕薄短小化，客戶在設計上的更改，軟硬結合板的用量大升，燿華也成功導入美系新機，動能估可延續；而在汽車板的部分，燿華經過幾年配合客戶開發以及驗證後，切入高階高頻板產品，進入門檻較高，應用在自動駕駛系統的汽車雷達板以及攝影鏡頭板，目前燿華已是全球供應汽車雷達板的主要領導廠商，也持續與新客戶洽談中，未來汽車板的占比可望持續提升。至於HDI產品線，則以應用在筆電以及平板電腦領域，維持穩定成長。

燿華目前的生產基地包括台灣土城、宜蘭以及上海展華廠，土城廠主要是生產HDI、汽車板以及軟硬結合板，宜蘭廠也是HDI為主，上海廠則是汽車板/HDI/軟硬結合板為主，燿華今年資本支出約20億元，在兩岸都有擴產，明年持續在宜蘭廠會擴增HDI的產能，而上海廠則因為政府要求搬遷，所以上海展華廠將遷移到南通，目前在環評中，未來遷廠後將會導入新的自動化程度高的設備，提升競爭力，也將有更大的擴產空間。