.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

電源管理IC廠矽力-KY(6415)進入第四季營運旺季，看好隨著工業用、消費用產品出貨增溫，營運可望持續往上，法人預估第四季營收高個位數季增，毛利率隨產品組合優化往上，預期本季營收、獲利將再創歷史新高；且今年營收年增20-30%目標可望達成，預期全年將賺逾2個股本。展望明年營運，公司維持每年營收20-30%年成長的目標，不過佔公司營收比重達10%以上的SSD產品受供應鏈缺貨影響，出貨降溫，法人預期至明年第一季動能皆將維持平緩，留意影響公司營運表現。

矽力-KY是專業類比IC設計公司，以電源管理產品為主，以應用別區分，今年上半年營收占比分別為：消費性電子產品 42%(STB、LED TV、POS系統、行動支付、白色家電、穿戴式產品)、工業用產品 42%(智慧電表、SSD、中高功率 LED lighting、IP CAM)、資訊產品 13%(PC/NB)、網路通訊產品 4%(mobile、router)。

公司為三星SSD主力電源管理IC供應商，SSD佔營收比重超過10%。2016年併入Maxim智慧電表及能源監控部門，以及NXP之AC LED照明驅動IC部門，使目前LED 照明(大功率)、智慧電表與NB佔營收比重皆逾10%。

第三季為公司消費性產品出貨淡季，但資訊產品則進入旺季，營收達22.82億元、季增4.47%、年增維持20%以上成長，毛利率受產品組合影響為47.54%，季減約1個百分點，營益率22.34%，業外受發放現金股利認列匯兌損失4300萬元，稅前淨利4.78億元，稅後淨利4.63億元，EPS 5.41元，遜於前季5.9元，優於去年同期4.96元。

而第四季進入傳統旺季，隨著主要產品線消費性、工業用產品進入出貨旺季，營運可望較前季往上，法人預估第四季營收季增幅約在高個位數，且因產品組合優化，毛利率表現可優於前季，預期營收、獲利將再創歷史新高。

公司累計前三季營收達63.02億元、年增25.81%，預期今年營收目標20-30%成長、可望達成，累計前三季EPS為15.67元，法人預期今年可望賺逾2個股本，惟提醒目前本益比達32-33倍，為歷史區間上緣。

展望後續營運，值得留意的是SSD產品受今年供應鏈缺貨影響，出貨平緩，第四季仍未見改善，法人預期至明年第一季動能皆將維持平緩，恐影響公司營運表現。不過展望明年營運，公司維持每年營收20-30%年成長的目標，認為在TV產品大陸、韓國市場滲透率提升，且AC/DC新品市佔率持續擴大，此外，LED照明方面，公司既有產品線與新併入之NXP部門已完成通路及產品線整合，可望隨市場擴大維持成長動能。