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被動元件上游設備、捲裝材料廠商雷科(6207)，10月因設備訂單遞延，營收回落，預期11、12月將有設備單陸續出貨，營收可望回升。雷科表示，被動元件廠在今年需求爆發成長、供不應求下，去年第4季到今年第1季有一波擴產潮，而第2、3季較緩，今年第4季再出現為明年度擴產的設備需求，明年上半年設備訂單持續正向。據了解，雷科今年設備營收已成長6成，而明年度仍維持成長，但動能不會如今年強勁。

雷科9月在設備出貨成長下，營收回升至2億元，但10月則降至1.59億元，低於市場預期，雷科表示，今年受消費電子、智慧手機效能提升，使用被動元件的用量倍增，再加上車用電子的爆發成長，帶動產業發展成熟、廠商近年擴產較少的被動元件積層陶瓷電容(MLCC)大缺貨，同時，電感廠也因為微型化的市場趨勢，帶動客戶持續擴產，因此去年第4季起設備訂單增溫，延續至今年第1季。

雷科表示，由於第2、3季客戶設備到位後，公司的訂單動能減緩，營收也較第1季下滑，同時，中國大陸加強環保政策，部份工業用紙供應商因此停產，影響公司包材紙帶的原料緊缺，亦影響第2、3季的營收表現。

但第4季起，明年度的擴產需求再度展開，被動廠的設備訂單再釋出，預估11、12月設備出貨量將明顯回升，並旺到明年上半年。雷科也指出，明年除擴產需求外，部份客戶也釋出汰舊換新需求，有助明年設備訂單維持較佳水位。

至於包材紙帶的供應，雷科則表示，公司已尋求其他的供應商，原料有供應已慢慢回穩，隨著被動廠商擴產後產品出貨量增加，對包材的需求也將維持成長態勢。

據了解，雷科不論是包材或設備，主要客戶就是被動大廠，包括國巨(2327)、華新科(2492)、大毅(2478)、旺詮、奇力新(2456)等，過去產品以捲裝材料、包材、紙帶為主，營收佔比逾6成，被動元件相關設備，包括雷射修阻機、陶瓷切割機、鑽孔機、調阻機等，過去佔營收比重僅3成多，而今年受惠於被動元件擴產需求，前3季設備營收佔比已達到55%，第4季設備再增加下，全年設備訂單將上看56、57%，明年更有機會向60%扣關。

雷科也指出，設備訂單的毛利率優於包材，由於今年有紙漿原料上漲的干擾，更影響包材毛利率表現，但由於設備佔比提升，毛利率又優於平均，將有利第4季毛利率續居高。

至於明年，雷科則表示，由於設備訂單維持成長，雖年增幅不如今年強勁，但隨著擴產效應發酵，包材也動能則有望優於今年。

法人則估，雷科第4季設備出貨若回升，則單季營收有望小幅優於前季，全年營收增逾15%，EPS估達2.8~3元，優於去年的2.02元。

法人並預期，明年被動元件廠仍持續有資本支出計劃，雷科又積極爭取半導體和PCB廠訂單，且包材的需求也維持成長，明年雷科營收仍有望成長1成，EPS則有機會站穩3元大關。