.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

合勤控（3704）近兩年受到歐洲客戶調節ODM訂單、匯率波動等因素影響，繼2016年下半年旺季不旺，2017年上半年更陷入虧損，第三季營收回溫、帶動毛利率提升、本業轉盈，加上業外匯兌利益，單季稅後總算恢復小賺。但因上半年虧損較多、推測全年轉盈不易。公司對於明年展望審慎樂觀，預期有機會改善。

合勤集團係以合勤控為母公司，旗下子公司有合勤科技（ZyXEL）與盟創科技（MitraStar）。其中，合勤係以品牌事業為主，主要產品包括數位家庭（無線網路基地台、路由器、閘道器、網路卡、網路儲存伺服器等等）、企業解決方案（乙太網路交換器、網路火牆設備等等）、Service Provider電信服務供應商（多重服務接取節點、用戶端設備、PON設備等等）。

盟創則以代工ODM為主，技術範圍涵蓋DSL、PON、WiFi、LTE，產品包括無線寬頻終端、有線寬頻終端、寬頻局端設備、光纖通訊產品、數位家庭聯網與多媒體、物聯網應用產品等等。

因應5G發展，合勤控旗下合勤科技及盟創科技，以及中磊（5388）曾於2017年8月宣布與高通和工研院合作開發5G小型基地台，提前佈局搶攻5G商機。外界推測5G商轉時點可能落在2019-2020年，而小型基地台於人口稠密地區如市中心、機場、購物中心、體育場館等等可增進傳輸容量，用於家庭及辦公室也能增強覆蓋範圍。

目前合勤控主要產品為寬頻產品比重達9成以上，局端設備比重約6%-7%。工廠位於新竹、無錫。其中，電信標案佔總營收比重約82%，企業用戶產品比重約13%，其餘為數位家庭應用產品。今年第三季電信標案營收季增9%，為營運主要動能，企業用戶及數位家庭相關產品訂單營收分別季減4%、8%。

就銷售區域來看，到今年第三季為止，合勤控主要業務市場包含亞洲、美洲、歐洲。其中歐洲佔總銷售金額比重39%最高，其次為美洲35%，亞洲市場約24%，其他銷售區域包括中東及非洲。今年第三季以亞洲銷售季增22%、成長力道最為強勁，包括美洲及歐洲銷售季增幅度均在2%-3%，中東、非洲銷售則微幅下滑。

針對第四季及明年展望，根據合勤控在法說會的看法，公司對於後市展望審慎樂觀，但不做詳細預估。至於有什麼新產品，因為這個行業一年到頭都有新產品，除非是非常突破性的產品，否則也不會特別說明。

受到歐洲客戶ODM訂單調節及匯率波動影響，合勤控近兩年營運震盪。繼2016年下半年旺季不旺，2017年上半年陷入虧損。2017年第三季營收回升到50億元以上、雖仍年減4%、但季增6%，單季毛利率已回到24%以上水準、本業轉盈，加上業外匯兌收益，單季稅後淨利2600萬元、每股盈餘0.06元。

惟因上半年虧損較多，累計前三季稅後虧損3.66億元、每股虧損0.85元。今年11月營收回升至17億元以上，推測第四季有望持穩，但全年轉盈可能不容易。