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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

被動元件電感廠商鈞寶(6155)近2、3年積極調整產品，毛利率也持穩回升，而近期在電感大廠有合併、甚至調漲部份產品價格下，客戶尋求第二供應商(Second source)，因此訂單往鈞寶小幅挪移，並有助接單利潤。鈞寶因此4月營業淨利達到2千萬元、加計首季的匯損回沖2千萬元，估單月已轉盈，今年成長動能有望轉為近年較佳。

鈞寶為被動元件電感廠商，產品包括鐵芯、精密線圈、積層晶片電感等，過去主要客戶多來自NB、PC領域，但為提升獲利能力，公司積極調整營運方向，降低NB、PC比重，並透過日本、歐洲通路商，佈局高階應用端領域，像是高頻通訊、汽車電子等，有效改善毛利率表現。

從鈞寶近3年的財報觀察，該公司營收大致走穩，僅去年有較大的8%的增幅，但毛利率則從2014年的24.9%落底後回升，慢慢回升至26%，如今站穩27%；惟由於鈞寶的營收規模太小，單月僅約6千萬元，並有相當大的比重以美元計價，因此近幾年的台幣升值並不利鈞寶獲利表現，今年首季仍受匯損所苦，第2季台幣趨貶，終有匯損回沖利益。

鈞寶第1季營收1.61億元，年增1.9%，毛利率27.8%，年減1.95個百分點，營業淨利1683萬元，年減18.02%，單季匯兌損失2889萬元，雖較去年同期的匯損6077萬元收斂，但單季在匯損侵蝕之下，稅前淨損369萬元，稅後淨損252萬元，EPS-0.03元，去年同期則-0.37元。

鈞寶4月營收6286萬元，月增4.06%、年增3.02%，雖增幅看似不大，但在台幣貶值有利，且公司產品組合調整綜效顯現，再加上國內電感廠合併、大廠並有部份電感產品進行漲價，令客戶擴大尋求第二供應商的料源，也使鈞寶受惠。

鈞寶4月的營業淨利更到2千萬元，加計第1季匯損回沖的2千萬元，法人估，該公司單季EPS即達到0.4元，直逼去年全年的獲利水準。

鈞寶則表示，4月的獲利主要反映台幣貶值匯兌有利，同時，也凸顯公司進行產品組合調整的效益。公司進一步說明，過去公司NB、PC客戶的營收佔比達到4、5成，如今只剩25%，取而代之的是電源相關客戶，營收佔比由1成提升至25%，而網通也由1成多提升2成多，而高頻通訊、車用電子較高階領域的營收比重則合計達到25%。

鈞寶進一步指出，公司出給車用電子相關產品包括磁性材料和電感，應用面除車內的影音、控制系統，也供貨予監視系統、周邊感測系統供應商，相關應用打入不易，但一旦進入則穩定成長，對後續成長看法仍正向看待。

至於產能部份，鈞寶則坦言，公司不缺設備產能，但缺工，為追求更好的生產效能，會持續透過去瓶頸方式汰換設備，現階段努力接單，並穩定員工，同時，接單策略是不拼價、不衝量，以提升獲利能力為方向。

法人則估，後續若台幣走穩，且客戶下單意願不減下，應有助鈞寶毛利率走穩，該公司今年營收應可維持7億元以上的相對高水位，全年EPS則有機會重回2元，達到近9年的最佳成績。