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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

汽車AM 胎壓偵測器(TPMS)暨ADAS毫米波雷達廠商為升電裝(2231)，受惠於TPMS和毫米波雷達ADAS產品訂單穩定出貨，4、5月營收分別在3.35億、3.5億元的相對高水位，6月估波動不大，法人估，為升第2季營收應維持10億元大關上下，而單季子公司至鴻將不再有一次性的較高成本支出，並有台幣貶值的匯損回沖利益，估單季獲利將有望較首季回升；而第3季TPMS進入旺季，緊接著新加入的校車ADAS雷達訂單也將開始交貨，將有助營收持續增溫，全年營收逐季看升。

為升今年以來TPMS出貨穩定成長，而既有的汽車電裝開關產品，也維持小量走升，營收的成長動能估在3~5%，不過，公司積極佈局的毫米波雷達產品，從今年第1季起開始出貨予北美露營車，帶動第1季營收突破10億元大關，寫下新高，第2季的訂單動能維繫，估單季營收仍有機會與首季的新高水位差異不大。

為升表示，第1季的ADAS訂單僅來自單一客戶，相關產品的營收佔比達到1成，而第2季單一客戶拉貨波動難免，但6月公司已新拓展了台廠OE訂單、美國的皮卡訂單，後續隨著新單放量，營收展望可以更樂觀。

為升對後續動能仍最看好ADAS雷達產品，TPMS和電裝開關則相對平穩；為升表示，ADAS在第2、3、4季的營收佔比還有望再升高，外界矚目的卡皮訂單6月小量出貨、第3季更佳；而有望帶來長期穩定訂單的校車單，則估在第4季可以加入營收貢獻，為明年的營運更添強大動能。

獲利部份，為升第1季營收衝高，單季卻因子公司至鴻科技新專案因應新IFRS會計原則，專案初期認列較多硬體設備成本，拖累毛利率表現僅剩47%，低於以往50%的水準，EPS也僅剩2.4元，低於法人圈預期，但為升強調，第2季狀況應可明顯改善。

為升指出，第1季至鴻同時有3、4筆專案開始執行，初期成本高，第2季個案穩定進行中，成本可回到較正常水位。

法人則估算，為升第1季若僅看TPMS和ADAS，毛利率仍有50~55%，第2季估至鴻的成本應可回落，有助單季整體毛利率回升；若加計匯損回沖利益，則估單季EPS重回3元、甚至達到3.5元以上。

展望下半年，法人估算，為升單季營收可向11億元挺進，在台幣走貶、子公司成本亦穩，全年EPS也可逐季穩升，全年營收估增2成，今年因將配發股票股利1.3元，致股本將膨脹至11.47億元，以新股本計算，EPS將在近12元。

為升訂7月18日除權息交易日，約配發現金股利7.5元、股票股利1.3元。