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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

海光(2038)受夏季限電影響，法人推估，Q2利差將較Q1小降，不過業外可望認列匯損回沖與鋼聯(6581)股利收益，Q2獲利估可優於Q1，而Q3雖為傳統淡季，不過在釩鐵等原料成本上漲帶動下，鋼筋行情進一步走高，法人指出，受夏季減產影響，海光Q3獲利估將偏淡，不過法人認為，一貫作業電爐廠轉嫁能力仍相對具競爭力，預期Q4在傳統營建旺季加持下，獲利有機會轉好。

海光為南部鋼筋大廠，也是國內少數擁有電爐的鋼筋廠，在國內市占率約1成多，海光煉鋼年產能約60~65萬噸，目前整體鋼筋年產能也約65萬噸，子公司億昌鋼鐵廠(持股64.14%)則擁1.4萬坪土地，目前正在建廠，將跨入扣件代工業務；子公司証統環保科技(持股51%)也在建廠中，將投入廢棄物資源再利用業務。另外，海光也持有鋼聯8.7%股權。

海光Q1受惠稼動率持續提升，Q1合併營收來到2015年Q2以來高點，而海光Q1雖較去年同期轉盈，但較去年Q4下滑，主要係因低價原料成本逐漸用罄，加上業外又認列匯兌損失；海光Q1 EPS為0.25元，較去年Q4的0.58元下滑，但為公司2012年來Q1同期最佳表現。

觀看海光Q2營運，受到6月進入夏季限電影響，海光Q2營收與出貨都較Q1略減，加上原料成本持續處在高檔，法人預期，海光Q2利差將較Q1稍見收斂，不過隨著台幣走貶，預期Q2可回沖匯損，加上海光目前持有鋼聯9692張股票，鋼聯配息5.35元，估算海光將可認列近5200萬元股利，以此估算，海光Q2獲利可望優於Q1。

展望Q3，由於夏季煉鋼減產最主要影響Q3，再加上近期原料成本仍居高不下，法人認為，海光Q3獲利將偏淡，Q3營運估為全年低點。

而觀察近期鋼筋行情走勢，受到廢鋼、電極棒價格居高不下，加上錳、矽與釩鐵價格大幅上揚，鋼筋盤價5月達到1.7~1.8萬元/公噸後，7月受惠於中部大廠進一步開漲激勵，近期鋼筋盤價又再出現漲勢，鋼筋價格已達近5年高點，不過因此波鋼筋價格上揚主要係成本推升，下游還需一段時間消化，但因下游盤商目前手中庫存大多是5~6月所補，成本與目前市場行情還有一段價差，下游銷售狀況不差，預期待盤商手中庫存去化到一段落，加上Q4營建趕工需求浮現，可望重啟回補買盤。

國內近年因公共建設需求減少，加上整體房市需求不振，鋼筋需求量並未成長，不過受大陸電爐煉鋼需求增長影響，相關煉鋼原料易漲難跌，也牽動國內鋼筋行情走升，法人指出，相較於已開發國家電爐煉鋼佔比達6~7成，大陸目前多數煉鋼產能仍集中高爐，可以想見，提升電爐煉鋼比重將會是趨勢，不過短期來看，原料成本大幅上揚的確也對鋼廠經營形成壓力，而在原料維持高檔的格局下，法人則認為，上游煉鋼廠成本轉嫁能力相對較佳。

法人認為，若鋼筋行情仍持續堅挺，待成本逐步反應，加上Q4傳統營建旺季加持，海光Q4獲利結構有機會轉好。