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敦南(5305)今(2018)年第4季受到中美貿易戰影響客戶拉貨，加上年底部分客戶較早關帳，法人預期，第4季分離式元件營收估季減近1成、較原先預估個位數季減略下修，昂寶-KY(4947)第4季營收亦面臨修正，整體第4季營收將較前季下滑，毛利率亦較前季修正，展望明年，預期在貿易戰影響下，明年上半年訂單能見度較低，預期上半年分離式元件營收僅較今年同期持平，全年而言，明年分離式元件因推出新品、價格提升，以及車用保護元件需求提升下，營收仍可優於今年，影像感測業務方面，則受惠中國金融業標案陸續開出，由於其毛利率較佳，預期明年該業務獲利成長幅度會大於營收的增長。

敦南成立於1990年，主要股東為光寶集團，其持有敦南約18%股權，敦南主要業務為光電元件以及分離式元件製造與銷售，分離式元件佔營收約5成，產品包括整流二極體以及保護元件，以電源供應器應用為主；IC產品約佔36%，營收主要來自轉投資昂寶-KY，在非昂寶部分，目前佔營收比重仍較低，近年處於虧損；影像感測部分，佔營收約11%，產品應用主要為事務機，為擴大營運動能，近年切入票務機利基市場；晶圓代工約佔3%，產能以提供集團內部需求為主。

敦南今年第1季營收26.86億元、年增17.43%，主要為各產品線皆優於去年同期表現，且第1季因毛利率較佳的IC成長幅度較大，毛利率26.42%、年增0.97個百分點，營業利益2.15億元、年增23.51%，另因今年起營業事業所得稅率由17%上調至20%，敦南必須一次性認列受到影響的遞延所得稅，使稅後淨利9189.2萬元、年增11.65%，增幅較營業利益成長幅度為小，EPS為0.30元。

敦南第2季營收33.55億元、年增15.74%，主要受惠分離式元件因上游原物料價格上漲，敦南已同步調升售價所帶動，營業利益4.10億元、年增14.05%，稅後淨利2.06億元、年增16.18%，EPS為0.66元。

敦南今年第3季營收32.66億元，季減2.67%、年增1.08%，主因轉投資昂寶因庫存調整因素、營收動能走疲，以及影像感測模組出貨較淡所致，由於費用較高，營業利益3.46億元、年減11%，由於業外收益增加，稅後淨利3.36億元、年增25.20%，EPS為1.08元。

敦南今年第4季受到中美貿易戰影響客戶拉貨，加上年底部分客戶較早關帳，法人預期，第4季分離式元件營收估季減近1成、較原先預估個位數季減略下修，昂寶第4季營收亦面臨季修正，整體第4季營收將較前季下滑，毛利率亦較前季修正。

展望明年，預期在貿易戰影響下，明年上半年訂單能見度較低，法人預期，明年上半年分離式元件營收僅較今年同期持平。

明年全年而言，法人表示，明年分離式元件因推出新品、價格提升，以及一般用及車用保護元件(TVS、ESD)需求提升下，加上高效率二極體需求亦見提升，mosfet方面，今年因epi缺貨使出貨表現不如預期，明年epi供需回穩，將有助於出貨成長，整體分離式元件營收可優於今年。

影像感測業務方面，法人表示，受惠中國金融業驗鈔機標案陸續開出(過去2年標案皆較小)，且因中國官方訂定相關供應鏈須符合金融標準，因此將排除掉低價競爭廠商，敦南為合規廠商之一，由於驗鈔機標案毛利率較佳，預期明年在驗鈔機出貨成長帶動下，整體影像感測業務獲利成長幅度會大於營收的增長。

IC方面，法人表示，看好轉投資昂寶持續成長，主因於手機快充、PD(PowerDelivery)晶片出貨增溫，以及處於虧損的自有IC業務方面，明年有望切入更多電源廠、出貨量可望逐步放大，預期明年有機會轉虧為盈。

至於中美貿易戰影響，目前屬於間接影響較多，敦南直輸美國產品約佔5%以內，可完全移至台灣生產，暫無影響。

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