.

商億-KY(8482)今(2018)年前3季營收32.71億元、年減1.59%，且因原物料價格上漲、匯率波動下，營業利益7.59億元、年減16.45%，稅後淨利7.23億元、年減10.58%，EPS為7.09元。商億近日董事會通過併購一家泰國室內家具製造商，及併購一家美國家具研發設計公司，前者主要因應中國每年薪資調漲壓力，冀透過拓展海外生產基地，增加競爭力，並有助降低中美貿易戰衝擊，後者為商億大客戶之家具設計公司之一，未來可望藉此與大客戶有更緊密合作關係、增加代工款式。展望明年，商億預期，須視中美貿易戰演變情況而定，若排除貿易戰因素，明年營運正向看待。

商億成立於1999年，從事家具代工生產與自有品牌銷售，生產基地位於中國杭州，目前擁有4座家具生產工廠，主要產品包含沙發、床、餐椅等室內家具，並以客製化產品為主，位於家具產業中游。主要客戶為北美大型家具、家居知名品牌連鎖銷售商，市場鎖定佔人口數3~5%金字塔頂端客層所需的中高端家具，目前全美前10大高端家具品牌中，商億已與5家品牌商做生意，佔營收比重最大客戶為北美高端品牌第一大家具品牌，佔營收超過5成。銷售市場比重方面，北美市場佔92%、澳洲約4%、歐洲約2%，其餘為其他。

商億近年完善化生產流程、庫存管理，切入品牌商客製化訂單(SPO)，在接近20萬種SKU、1,000種以上的面料、17個工作天完成出口報關，訂購後5~7週商品運抵美國，較美國同業具優勢。商億表示，客製化產品訂價可依照品牌客戶出貨價加收5~10%，毛利率高於一般標準品訂單。

商億前3季營收32.71億元、年減1.59%，且因原物料價格上漲、匯率波動下，毛利率40.13%、呈年減，營業利益7.59億元、年減16.45%，稅後淨利7.23億元、年減10.58%，EPS為7.09元。不過第3季因匯率回穩，單季毛利率回升到42.45%，單季稅後淨利2.88億元，為5季以來最高，EPS為2.72元。

商億近日董事會通過併購一家泰國室內家具製造商(投資250萬美元)，及併購一家美國家具研發設計公司(投資550萬美元)，前者主要因應中國每年薪資調漲壓力，冀透過拓展海外生產基地，增加生產競爭力，並有助於降低中美貿易戰衝擊，後者為商億大客戶之家具設計公司之一，未來可望藉此與大客戶有更為緊密的合作關係、增加代工款式。

美國家具研發設計公司一年營收約800萬美金，純益率約10%，預計最快明年第1季末併入商億財報。

展望明年，商億預期，須視中美貿易戰演變情況而定，若排除貿易戰因素，明年營運情況正向看待。

商億董事長謝智通(見附圖)表示，新併購的泰國製造商，廠房面積有17000多平方米，旁邊還有1萬多平方米空地，有一棟既有廠房，公司準備加蓋兩層樓，加蓋後廠房面積擴增至34000平方米，預計明年3月會完成，完成後一個月將有100個貨櫃產能，而杭州廠目前一個月約450個貨櫃，未來泰國10000平方米空地可能還會再擴充廠房，屆時泰國會有接近中國約一半產能。

謝智通表示，泰國廠具備比中國廠更優異的成本條件，可承接更多進口商訂單，看好未來泰國廠接單表現。

針對中美貿易戰，商億表示，美國對中國出口家具加徵10%關稅，商億與客戶積極溝通後，商議將與客戶分攤一半關稅，即商億透過調降售價5%鞏固美國客戶訂單，並將影響性降至最低，另方面，近期美元兌人民幣匯率走升，因此評估現階段貿易戰對公司整體獲利衝擊有限。

另外，公司除了提高北美市場市佔率，也積極拓展澳洲、歐洲及中國等市場，以降低北美市場的景氣波動風險。商億指出，將積極爭取與歐洲、澳洲地區客戶合作機會，擬透過代理商開發新客戶，而中長期計畫方面，擬於當地設立辦事處或子公司，就近服務既有客戶群，並培養自有銷售團隊。

再者，公司也以自有品牌切入中國市場，目前已在杭州設立第一個直營據點，現階段評估在沿海一、二線城市再投入新的直營據點，冀透過直營據點的增加，讓中國消費者實際體驗及了解公司產品，提升品牌知名度。

亨達投顧 錢進大趨勢 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec