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瑞智Q3有原物料漲價壓力；Q4步旺季、售價升

2017-09-18張 以忠

瑞智(4532)今(2017)年8月受惠氣候炎熱，出貨量達140萬台、年增30.45%，營收達15.23億元、年增28.81%，法人表示，9月處淡季，出貨量將較前月修正，不過仍可站穩百萬台以上、優於去年同期，整體第3季因步入淡季營收將較前季修正，近期因銅價、鋼價走升，預期對第3季毛利率將有一定壓力，公司也將針對原物料漲價調升產品售價，預期10月開始反映，第4季則在步入北美出貨旺季以及售價調升效益下，營收將較前季回溫。

瑞智為台灣最大壓縮機製造廠，目前全球排名第4大，產品營收結構以定頻空調為最大宗，約佔7成，其餘約3成包含變頻空調以及乾衣機、除濕機等非空調用壓縮機。

受惠氣候炎熱，以及因應原物料漲價而調升產品售價，相關漲價效益逐步顯現，瑞智第2季營收達54.16億元、年增6.86%，毛利率15.92%、年減8.44個百分點(去年原物料價格處於低檔)，營業利益4.67億元、年減36.19%，稅後淨利3.39億元、年減34.16%，EPS為0.70元，大致符合市場預期。

瑞智累計今年上半年營收100.36億元、年增6.13%，由於毛利率低於去年同期，稅後淨利5.89億元、年減27.89%，EPS為1.22元。

瑞智今年8月受惠氣候炎熱，出貨量達140萬台、年增30.45%，營收達15.23億元、年增28.81%，法人表示，9月處淡季，出貨量將較前月修正，不過仍可站穩百萬台以上、優於去年同期，整體第3季因步入淡季營收將較前季修正、但可呈年成長表現。

法人表示，近期因銅價、鋼價走升，預期對第3季毛利率將有一定壓力(今年以來產品售價已調升逾10%，惟近期原物料再度走揚，售價無法跟得上成本的提升)，公司也將針對原物料漲價調升產品售價，預期10月開始反映，第4季則在步入北美出貨旺季以及售價調升效益下，營收將較前季回溫。

瑞智今年1-8月累計壓縮機銷售量達1,187.26萬台、年增18.64%，主要受惠中國空調廠商庫存降至健康水位，以及變頻壓縮機為市場趨勢，帶動瑞智變頻壓縮機出貨量持續成長，加上積極佈局海外新興市場，以及氣候炎熱等因素所帶動。

瑞智今年壓縮機出貨量挑戰1650-1700萬台、成長9-13%，法人表示，依目前出貨展望，今年瑞智出貨量可達1700萬台高標，整體來看，今年合併營收可望優於去年，毛利率方面，則因去年原物料價格處於低檔、使毛利率基期較高，今年毛利率表現會有一定壓力。

瑞智目前產能於旺季已達滿載，九江廠第2條產線已於本(9)月開出(產能180-200萬台/年)，目前在試產階段，預計今年底前可望量產；九江廠第3條線則預計明年4-5月開出(產能180-200萬台/年)，以因應未來成長所需。