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凡甲8月因一次性稅負拖累，9月營收獲利同回春

2017-09-30蕭 燕翔

因應主管機關要求，連接器廠凡甲(3526)公布8月獲利自結數，稅後意外轉虧，公司解釋除7、8月人民幣升幅較大的因素外，最主要還是上月一次性提列子公司力年所得稅的差異數，拖累稅後表現。不過法人認為，以稅前數字推估，8月毛利率應優於第二季表現，9月營收則有機會至少挑戰一年高峰，下半年營收年減幅度將收斂，明年在車用與SAS線材的雙題材激勵下，營運回復成長可期。 

因主要車用客戶比亞迪股價屢創新高，且年底前交車預期樂觀，帶動凡甲近期股價受到關注，在股價波動較大下，遭主管機關要求公布最近營運自結數，自結數顯示8月稅前盈餘4,100萬元，還與去年同期持平，稅後卻呈現1,600萬元的淨損，等於單月稅負支出高達5,700萬元，單月每股稅後淨損0.24元，7、8月每股則小虧0.01元。

法人評估，雖凡甲並未公布8月的毛利率與營益率數字，但若業外沒有特殊收益，光從稅前數字推估，單月毛利率應優於第二季，並趨近去年同期水準，顯示8月營收的拉升來自於毛利率相對較優的產品線挹注較大，加上規模經濟也是正向影響所致。

展望9月，法人認為，一是比亞迪即將有新車問世，以迎接金九銀十的假期，一是今年中國十一長假休假日較長，節前的回補潮可望較以往明顯，以此看來，凡甲本月營收至少有機會挑戰近一年高峰，且扣除稅負的一次影響後，單月獲利也會較能反應正常的盈餘水準。

法人認為，比亞迪的出貨目標積極，加上中國電動車政策出台，比亞迪的龍頭地位將是首要受惠，凡甲又是該品牌在電源相關模組連接器的最主要供應商，未來出貨量隨交車量逐年成長可期，年底在品牌車衝年節前買氣下，第四季車用貢獻可望維持高峰，甚至不排除有續揚機會。 

另外凡甲更受關注的中長期題材，則在於挑戰美商獨大地位的SAS連接線材，公司現階段正積極導入目標客戶，並從白牌伺服器市場優先切入，法人認為，Purley新平台逐步啟動轉換，不排除第四季有小量導入機會，若一切順利，將成為明年營運的另一重要動能。 

法人預期，凡甲今年下半年營收年減幅度將縮減，全年有機會力拚營收持平，只是因為今年台幣與人民幣匯價都趨不利，加上有8月子公司一次性稅負支出的負向影響，下修今年獲利目標，全年每股稅後盈餘應低於5元，但明年在車用與新產品的雙向挹注下，營運有機會重回雙位數成長。