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2017-05-31陳 祈儒

Nor記憶體具動力，菱生今年上半年本業正成長

菱生精密（2369）今（2017）第1季營收年增9.2%，動力來自Nor Flash訂單，初估第2季營收呈現季成長，並較2016年同期營收成長6%~7.2%。受惠於Nor Flash需求成長，菱生2017年上半年潭子廠產能利用率穩健增加，折舊亦微幅減少，毛利率應可站穩雙位數百分比。外界預期，菱生2017年上半年本業，將較去年同期好轉，Nor等記憶體業務具有動力。

Nor記憶體具動力，菱生今年上半年本業正成長

菱生目前在台灣的兩座廠房，分別在台中市潭子加工出口區潭子區，以及靠近郊外的梧棲廠；梧棲廠屬於新廠，在2014年完工落成，2016年逐步投入生產。菱生在2016年第3季處份了全智科（3559）股權，帶來業外處份收益2,950萬元。而2017年第1季則又處份了佳凌（4976）持股，首季單季業外處份收益2,500餘萬元。

（一）菱生Q2營收季成長個位數，表現優於去年：

因矽晶圓4月份供應吃緊，封裝廠菱生4月營收僅4.61億元，低於預期。而供貨正常之後，初估5月營收、6月平均營收會高於4月表現。

另外，菱生第1季匯損僅451萬元，初估第2季匯損金額也不多。在今年記憶體，感測器與微機電、Power IC市場逐步成長下，第2季營收可望季增率個位數百分比。

（二）菱生今年動力來自Nor Flash與MEMS：

菱生目前產品比重，Memory（記憶體；以Nor為主）占3成，Power IC占19%，MCU占10%，Sensor/MEMS合計占20%，RF不到1成。

菱生表示，2017年動力來自Nor Flash與MEMS等市場。法人預期，下半年Nor Flash新客戶訂單挹注，記憶體封裝的接單會持續增加。

另外，非蘋陣營在下半年也有新機上市，預料MEMS的接單也會有成長空間。

（三）菱生Q1處份佳凌持股，挹注業外2,500萬元：

2106年是台灣封測產業合併與整併的一年，全智科（3559）將股權售給了欣銓（3264），因此，菱生在2016年第3季處份了全智科全數股權，帶來業外處份收益2,950萬元，加上稅賦的收益，菱生去年第3季每股獲利水準創下過去四年多來的新高。

而2017年第1季，菱生又處份了佳凌（4976）持股，也帶來業外處份收益2,500餘萬元。

法人表示，菱生2017年營收與本業維持年成長，其潭子廠產能利用率回到約8成，梧棲廠則約5成；只要下半年景氣正常，今年整體毛利率可望站穩10%、11%水準。至於稅後淨利則看第2季之後是否有其他業外處份的計畫。