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2017-03-17許 暁嘉

東元（1504）去年營收來到500.08億元、年增2.9%，主因是家電部門與機電工程成長帶動。市場預期，今年大小馬達與電控等核心事業在東南亞發電廠及水處理需求增加、大陸通路拓展、新產品推出下應具支撐，家電部門在商用空調與變頻機種帶動下也可望維持小增，全年營收有機會保持平穩。

儘管去年併入Motovario，但因北美油業需求轉弱及景氣疲軟，東元2016年馬達業務表現未如預期。至於電控產品（配電盤等）亦受到房市修正影響而衰退。家電事業和機電工程則分別因因商用空調出貨成長，以及網路數據中心、生醫中心與醫療機構相關專案推升而小幅成長。

展望2017年，市場預期，東元今年營收表現空間可能仍然有限，但應有機會保持穩定。主因是東南亞發電廠與水處理需求可能略為抵銷中國製造業趨緩及北美油業支出縮減，使得大馬達事業持穩。電控產品在大陸通路拓展及新產品推出後，則有機會維持個位數成長。另商用空調與變頻機種亦可望推升家電出貨小增。

東元成立於1956年，為台灣重電產品設備及家電大廠，亦為全球前5大馬達製造商。主要生產基地位於台灣中壢、觀音、湖口等地。業務版圖涵蓋全球五大洲、超過40個國家、100個城市，全球共有2.5萬名員工，關係企業達102家。

以合併營收結構來看，目前大小馬達產品合計營收比重約45%，電控/系統自動化產品營收比重約10%，家電比重15%-20%、機電工程比重5%、轉投資東訊比重約1成內，其他轉投資（包含東友、安心食品、亞太電信、台灣宅配通）比重約近15%。新能源事業部效益還不明顯。

東元2016年營收約500.08億元、年增2.9%。其中前三季累計營業利益約30.89億元、稅後淨利約26.17億元、每股盈餘約1.32元，同比持平。第四季營收約133.81億元，季增約11%、年增7%，法人推估單季每股盈餘約近0.4元，全年EPS可能略優於2015年。今年1、2月累計營收為76.42億元、年增5.43%。