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萬旭Q2營收優預期但毛利率估降，今年獲利續走揚

2017-07-11蕭 燕翔

認列蘇州光電營收挹注，零組件廠商萬旭(6134)第二季營收季增46%，表現優於預期，惟法人預估，第二季毛利率恐因產品組合略低首季，但整體獲利會較首季持續增長，今年在車用貢獻增溫與蘇州光電營收挹注下，營收表現將優於去年，因毛利率走高，將帶動每股稅後盈餘挑戰0.7-0.8元的近年高峰。

萬旭原是以筆電內部線為主的零組件廠商，後因產業競爭加劇與客戶調整，公司轉以聚焦更具競爭力的產業，包括傳統PC、網通、醫療、車用及消費電子領域，在產品與客戶結構調整下，帶動本業已連四季轉盈，稅後也連五季賺錢，擺脫低潮。

而為管理方便，萬旭第二季將原持股四成的蘇州光電，增加持股比例至52%，開始認列合併營收，單月的營收挹注有超過3千萬台幣，帶動該公司第二季營收季增46%，優於預期，6月營收也是2015年來最佳成績。

不過，根據法人的預估，因蘇州光電雖自去年起開始有所獲利，但平均毛利率介於15-20%，不如萬旭現有平均水準，在第二季佔比拉高下，恐影響單季毛利率表現，將不如首季，只是因營收挹注對固定費用成本攤銷仍有幫助，加上業外少了匯損，第二季獲利仍會較首季持續增長，並創下連六季獲利成績。

展望下半年，法人認為，上半年表現落後預期的車用貢獻，下半年挹注將轉強。法人評估，上半年萬旭與日本大廠搭配的車聯網裝置，僅貢獻營收比重近一成，落後原因來自第三款機種通過認證與法規突破的時間較晚，上半年還在推廣階段，但看好下半年動能會優於上半年。

其他產品線部分，包括傳統PC、網通與跟手機產業較相關的蘇州光電，下半年將進入旺季，法人預估，萬旭第三季營收將季增兩位數，達全年高峰，第四季營收略降，全年營收拚增兩位數，每股稅後盈餘0.7-0.8元，再創七年新高。

(圖說：萬旭總經理張程欽資料照片)