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崇越下半年營收看增；惟今年費用率較高

2017-08-01張 以忠

崇越(5434)公告今(2017)年第2季財報，營收達58.28億元、年減5.08%，由於產品組合因素，毛利率呈年減，加上蘇澳觀光工廠甫投入營運、費用較高，營業利益年減33.08%，稅後淨利年減26.67，EPS為1.33元，低於預期；展望後市，法人表示，下半年半導體業務需求持續增溫，加上今年環保工程訂單較集中下半年認列，整體來看，第3季營收可優於前季、下半年可優於上半年，全年而言，今年營收有機會成長逾1成，惟因費用率提高影響，今年獲利要拚成長有一定難度。

崇越為科技產業材料通路商，其中又以半導體材料為主，約佔8成(含光阻液、研磨劑、晶圓載具等)，其餘為被動元件、節能產品、環保工程及其他。目前台灣佔營收比重約65%、中國約佔35%。

崇越今年第1季營收達55.71億元、年增1.22%，毛利率12.56%、持平去年同期，惟因蘇澳觀光工廠甫完工、還未營運，但開始認列費用，使整體費用較高，營業利益達2.87億元、年減12.01%，稅後淨利達2.54億元、年減11.31%，EPS為1.53元。

崇越第2季營收達58.28億元、年減5.08%，由於產品組合因素(毛利低於平均的半導體業務比重提升)，毛利率呈年減，加上蘇澳觀光工廠甫投入營運、費用較高，拉升費用率，使營業利益達2.67億元、年減33.08%，稅後淨利達2.20億元、年減26.67，EPS為1.33元，低於市場預期。

展望後市，法人表示，下半年半導體業務需求持續增溫，加上今年環保工程訂單較集中下半年認列，整體來看，第3季營收可優於前季、下半年可優於上半年，全年而言，在半導體業務及環保工程業務成長帶動下，今年營收有機會成長逾1成，惟因費用率提高影響，今年獲利要拚成長有一定難度。

在台灣半導體部分，崇越10奈米光阻液已通過大客戶認證，且目前為主要供應商，今年隨客戶高階製程產量逐步提升，加上今年以來因應矽晶圓產能吃緊而調升合約價格，在漲價效益帶動下，上半年台灣半導體營收成長近11%，全年估成長逾10%。

中國半導體業務部分，目前佔崇越合併營收約28%(矽晶圓佔約2成、光阻液約佔8%)，去年中國半導體業務營收成長約3成，今年因中國矽晶圓供貨不足，將多少壓抑出貨表現，今年矽晶圓營收暫保守看待，估持平去年；光阻液部份，需求則持續看正向，上半年光阻液營收成長約1成多，預期全年光阻液營收仍有雙位數成長幅度。

環保工程部分，法人表示，今年因為工程進度遞延之故，上半年工程訂單認列金額較少，預期下半年將有較多工程案入帳，全年環保工程在接單成長下(中國政府祭出環保相關政策為趨勢)，營收估成長逾1成。