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電動車、3D感測帶動，致茂下半年營運動能強

2017-08-01鄭 盈芷

圖片來源:截自致茂網站

受惠於量測及自動化檢測、半導體檢測續強，以及匯損不利因素明顯改善，致茂(2360)Q2稅後淨利大幅季增8成，上半年EPS為2.05元；展望下半年，在電動車高功率電子檢測需求帶動下，致茂量測及自動化檢測仍可維持穩健增長，值得注意的是，VCSEL檢測下半年貢獻還有機會超越上半年，加上Turnkey Solutions回升，致茂下半年獲利可望更上層樓，而致茂為目前惟一可提供完整VCSEL測試解決方案的廠商，在3D感測需求方興未艾，以及自動駕駛市場逐漸成型下，致茂將可望搶得先機。

致茂為國際量測設備大廠，就合併營收角度來看，最主要的營收係來自致茂母公司，其他則來自威光自動化與日茂特殊材料，而母公司佔整體合併營收逾7成，也是公司最主要的獲利核心，母公司業務則主要分量測及自動化檢測設備、半導體測試解決方案、Turnkey Solutions三大事業。

致茂Q1受業外匯損逾億元影響，Q1 EPS為0.75元，較去年同期的0.85元衰退，而致茂Q2母公司營收為19億元，季增5.7%，主要係受惠量測及自動化檢測續強，而半導體檢測營收雖較Q1略減，但仍維持相對高檔；致茂Q2量測及自動化檢測佔母公司營收57%、半導體檢測解決方案32%，光是這兩大項就佔母公司營收近9成，與Q1比重相當，至於Turnkey Solutions與其他則佔11%，也與Q1比重相當。

致茂Q2在母公司營收持續向上、毛利率維持50%以上，加上業外由大筆匯損轉為有小幅匯損回沖，帶動Q2稅後淨利較Q1大增8成，致茂Q2 EPS為1.3元，較Q1的0.75元彈升。

展望下半年，法人看好，就全年營運走勢來看，致茂今年母公司營收高峰仍估將落在Q3，不過因致茂去年Turnkey Solutions較集中認在Q3，導致去年Q3營收較為突出，而今年季與季間的落差則不致太過懸殊，加上量測及自動化檢測設備、半導體穩健發展下，致茂Q3旺季可期、Q4也不看淡，下半年獲利將可望較上半年更上層樓。

量測及自動化檢測設備佔母公司營收近6成，可說是維護公司獲利的中流砥柱，而致茂受惠於電動車帶動電子與電源，電池模組等相關檢測設備需求成長，加上OLED、被動元件檢測需求暢旺，致茂上半年量測及自動化檢測設備營收年增達21%，公司看好，下半年在電動車高功率電子檢測需求帶動下，量測及自動化檢測設備仍可穩健增長。

值得注意的是，受惠於SLT、VCSEL設備出貨走旺，致茂上半年半導體營收已達12.43億元，超越去年全年的12.09億元，法人也看好，在3D感測等消費性電子需求持續發酵下，加上致茂客戶仍持續維持較強勁的擴充需求下，致茂下半年VCSEL營收表現還有機會超越上半年；公司認為，3D感測的需求可以說是方興未艾，而自動駕駛領域也會是未來VCSEL應用重要的一塊，而致茂為目前市場上唯一具備完整VCSEL檢測解決方案的廠家，公司長線看法正面。

致茂上半年母公司營收為36.86億元，年增14%；稅後淨利為8.04億元，年增5%；而因CB轉換與員工認股，致茂上半年加權平均股本則來到39.1億元，較去年同期的37.7億元膨脹，致茂上半年EPS為2.05元，較去年同期的2.02元小增；法人推估，致茂今年EPS將可達4.8元，明年仍具成長力道。