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雷笛克光學1H EPS 1.46元；2H延續旺季

2017-08-03許 暁嘉

二次光學透鏡/半成品模組廠雷笛克光學（5230）今年第二季受到接單策略調整、產品組合優化、人民幣貶值及折舊減少等因素影響，雖然營收表現不如以往，但毛利率創下近16季波段新高、單季每股盈餘0.97元、季增8成、年增1倍。累計上半年EPS約1.46元、年增57%。

展望下半年，預期傳統旺季效應可望延續，下半年營收表現可望優於上半年。雖然營收規模可能不易超越去年同期，但在訂單結構、產品組合、成本及費用管理調整，以及折舊減少下，推估毛利率有機會保持45%左右水位。今年可能呈現營收衰退、但毛利率提升且獲利改善之局面。

雷笛克為光學透鏡供應商，其產品主要應用在各類工業及醫療、展演等專業照明，以及商用照明、智慧照明、戶外照明等領域，目前二次光學透鏡營收比重約8成，另有模具及模組產品比重約2成。

其中，新應用產品以車燈透鏡最受關注。隨著車用照明加速導入LED光源，對於塑膠透鏡需求正在成長。儘管產業結構改變、LED車燈透鏡外包訂單釋出緩慢，不過，由於接單開案數量仍在增加，公司在車燈透鏡的業績逐年增長。

2015年車燈透鏡佔其營收比重約3.7%，2016年提升至7%以上，預估2017年開案數將成長20%左右、營收比重有機會接近10%，對於產品組合優化仍具正面助益。

過去公司曾經大幅擴產、導致折舊費用偏高，不過，近來在產能規劃和接單策略都趨於謹慎，折舊金額逐步下降。去年折舊金額約2.4億元，推估今年可能降到2.1億元左右，有助於成本改善、毛利率提升。

雷笛克今年第二季營收3.15億元、季增1成、年減7%，但毛利率回升到45.69%、年增5.4個百分點、創下近16季波段新高。由於推銷及研發費用減少，單季營業利益來到5572萬元、年增6成，加上匯兌收益挹注，單季基本每股盈餘達0.97元、季增8成、年增1倍。累計上半年營收約6億元、年減6%，每股盈餘1.46元、年增近57%。