.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

亞洲最大集塵灰處理廠台灣鋼聯(6581,以下簡稱鋼聯)，上半年在鋅價居高之下，繳出營收、獲利顯增的好成績，EPS高達4.10元，大幅優於去年同期的2.39元；鋼聯表示，第3季雖然鋅價回跌，影響氧化鋅售價，但由於鋅價回落，公司也向上游電爐廠客戶提高集塵灰價格，8月已調漲15%，有望紓緩毛利率壓力；同時，公司也持續分散佈局，今年污染土壤處理業務，積極改善製程和配方，在售價下調、競爭力提升下，處理量也有望放大，因此，今年營收動能無虞，全年獲利也可優於去年。

鋼聯第2季營收7.47億元、年增1.24倍，毛利率57.82%、優於去年同期的50.35%，營業淨利3.89億元、年增1.88倍，稅前盈餘3.95億、年增2.04倍，稅後淨利3.19億、年增2.92倍，EPS 2.86元，大幅優於去年同期的0.81元。

累計上半年營收營收10.99億元、年增55.01%，毛利率58.85%、優於去年同期的56.93%，營業淨利5.54億元、年增65.86%，稅前盈餘5.58億元、年增74.38%，稅後淨利4.5億元、年增88.28%，EPS 4.10元，優於去年同期的2.39元。

鋼聯說明，今年營收較去年同期大幅成長，主要動能來自上半年LME國際鋅價在高點震盪，到6月月均價仍高達3200美元/公噸，而去年同期則僅在2500美元/公噸，致氧化鋅售價居高，拉高營收表現，同時也帶動毛利率走揚。

鋼聯認為，今年2月起雖然鋅價達高點後即逐步回跌，7月並因中美貿易摩擦，導致鋅價下挫至今年低點，短期鋅價將進入震盪盤整，但預估全年仍有望在2700、2800美元/公噸的預期範圍內。

而雖鋅價下跌影響氧化鋅售價，但鋼聯已依合約機制，向上游電爐廠提出調升集塵灰處理價格15%，8月起正式起漲，將有助紓緩毛利率回落。

為提升獲利能力，鋼聯並已成立氧化鋅產品水洗廠設置可行性評估小組，未來擬建置水洗廠，將氧化鋅的純度由59%提升至70%，預估售價可以提升30%。鋼聯指出，水洗廠投資評估作業將在今年底完成，明年底完成建廠，屆時第一條產線導入後，可以先提升5成氧化鋅的純度。

法人則估，目前鋼聯約有9成營收來自氧化鋅，未來該業績營收有望成長近15%。

至於集塵灰處理量，據了解，鋼聯的集塵灰處理產能約19、20萬噸，但去年僅12萬噸，今年的處理量目標14.5萬噸，年增達2成，將是今年度的營運成長動能。而後續，鋼聯還有機會擴大爭取客戶，不排除今年和明年處理量還會再升，表現有望優於預期。

而為分散佈局，鋼聯近年深耕的污染土壤整治業務，去年的營收貢獻不大，今年則透過調整製程和配方，降低處理報價，也成功接獲更多的處理訂單，今年原本目標處理1萬2480噸，但在客戶訂單積極加入下，全年不排除有機會達到2萬噸。

鋼聯並100%轉投資台鋼資源，跨足爐碴再利用產製綠色環保建材，該廠原估投入17億元，如今為滿足需求，已決議擴大投資規模至30億元，最快明年第1季正式投產營運，初期產能為17萬噸煉鋼還原碴、15萬噸旋轉窯氧化碴，共計32萬噸，未來還有望擴大至45萬噸。

由於台灣各鋼廠已累積高達50萬噸的還原碴待處理，鋼聯認為，台鋼初期的5~8年不缺訂單，明年加入後，有望為鋼聯帶來營運新動能。

值得留意的是，由於鋼聯也即將加入風力發展行列，由於公司廠房位於彰濱工業區，擁有發展風力發電的地理條件優勢，公司也擬興建兩座3.5MW風力發電機，目標也是明年底加入營運行列。

法人則估，鋼聯下半年在鋅價回落、處理量成長，且污壤土壤處理量亦走升下，全年營收仍可維持成長2成以上，EPS則可突破8元。

法人圈期待，明年度鋼聯在水洗廠、集塵灰新客戶、台鋼資源…等加入下，營收動能有望較今年更佳，並可分散鋅價對公司的干擾。