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中菲行Q2獲利有年減壓力；下半年旺季行情需觀察

2017-08-03jolliu

中菲行(5609)受惠於歐美增設據點與大中華地區貨量成長，今年上半年合併營收81.29億元、年增6.6%，而在獲利表現上，由於今年各地空運運價均較去年同期大幅走升，法人評估中菲行第二季毛利率仍因運價走升承壓，雖在逐步反應至客戶端後可再較前季向上，但單季獲利亦有年減壓力。針對下半年貨運旺季，中菲行表示雖傳統上確實屬於電子業旺季，惟近年旺季行情表現不一，未來運價趨勢則仍須持續觀察市場實際供需狀況而定，長線來看，中菲行為平衡公司營運，未來仍將規劃持續拉高海運營收比重。

中菲行成立於民國74年，為台灣航空貨運承攬商龍頭，主要營業項目為空運及海運承攬，營收占比分別約60%及30%，其餘為物流管理服務；而中菲行承攬貨品主要產業類別比重以電子業居多佔31.3%、半導體業佔22.5%，電腦及周邊則佔13.7%。以中菲行去年營收來看，包含大中華地區的亞洲地區佔營收73.2%、美洲約22.6%，歐洲約4.2%。

回顧今年上半年中菲行營運表現，受惠於歐、美增設據點以及大中華地區貨量成長，中菲行上半年營收81.29億元、年增約6.6%；而在獲利表現上，中菲行指出在今年空運燃油成本增加，各地區空運運價均有比例不等的升幅，雖客戶多可吸收運價走升成本，但反應時間不一，確實會對今年毛利率產生壓力，法人則指出中菲行第一季毛利率13.57%已從去年第四季11.96%回升，第二季亦看有機會再續向上，惟在上半年運價走升影響下、單季獲利仍有較去年同期(稅後淨利9,300萬元)衰退壓力。

至於在下半年營運展望上，中菲行指出雖傳統上相對屬於下游電子業客戶旺季，但近年旺季行情不一，未來運價走勢，則仍端視市場供需而定，至於年底電商旺季表現上，中菲行表示以整個大中華地區電商產業來看，公司主要切入在B2B的階段(即貨物自出口國(歐美)進口至中國這端)，B2C端雖有協力廠商，但並非中菲行主要營運重心，目前電商比重在中菲行整體營收比例仍低，未來成長仍須仰賴跨入新據點接觸更多客戶。

長線來看，中菲行表示就空運與海運兩大產品線，仍會朝著提升海運比重的目標前進，平衡公司營運。