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世德今年動能緩，明年併購推升營收翻倍
2017-08-23林詩茵
世德為扣件及零件製造商，產品主要供應汽車OEM廠，公司產品不以大量生產為主，而是以少量多樣、客製化為利基優勢；今年上半年汽車扣件佔營收比重約8成，而農機13%，電子&建築相關扣件約7%；汽車主要客戶包括GM、TOYOTA、NISSAN、FORD、克萊斯勒、VOLVO、TESLA、Honda…等，並是一階(Tier 1)汽車零組件大廠BOSCH等的供應商。
區域市場部份，今年上半年美洲地區佔營收比重71%，歐洲佔21%，其他地區佔8%。
世德表示，由於車廠在成本和供貨品質考量下，目前對供應商的要求有全球化供貨的趨勢，為滿足客戶每天即時交貨、隨時服務的需求，因此啟動在歐洲的併購案，同時，也正進行由中國地區的策略聯盟。
其中，世德正在進行德國某汽車扣件廠(MMG)的併購，該廠的主要客戶為德國汽車廠，主要生產汽車核心的引擎系統相關扣件，汽車相關營收佔比約3成，其餘應用面另包括農機佔21%、機械佔19%、風力和能源佔18%，其他運輸車輛佔12%。
世德表示，MMG的合作係以入股方式，德國原有的經營團隊仍會保留部份股權，一同努力。據了解，MMG一度沒賺錢，但在世德去年開始與對方洽談合作，並給予經營建議後，今年已重新展開獲利；MMG年營收約4千萬歐元(約合台幣14億元)。
至於義大利廠MMI，則由MMG以法拍方式取得，購入成本低，是一家生產大型扣件為主的廠商，產品應用於水壩、大型機械、農機等，年營收約為1200萬歐元(約合台幣4億元)。
世德強調，MMG、MMI生產的產品均為高階應用端扣件產品，對世德拓展區域市場、拓展客戶、拓展應用面佈局均有助益，尤其，兩家公司產品的毛利率均高，惟費用較高，透過世德未來的經營調整，公司有信心可為營收、獲利均帶來正面效應。
至於世德的原有業務部份，公司強調，今年來自既有客戶的訂單仍是成長，惟世德是100%外銷的公司，匯率就幾乎吃掉了今年的成長動能；尤其，今年原物料價格是漲的、公司對客戶的報價也是較去年好的，但匯率影響就達到6~6.5%，所以若觀察公司毛利率從原來的32~34%降至28、29%，今年公司的本業狀況其實是較去年成長的。
至於外界關心的TESLA訂單、GM D2XX平台訂單、或者是的賓士訂單等，世德均是訂單在手，視客戶需求出貨，下半年的營動能優於上半年。
法人則估，世德今年在匯率干擾，營收將僅小增，全年EPS也將在5元上下；但明年MMG、MMI加入將是題材，有助營收翻倍成長，但獲利貢獻是觀察重點，若兩家新加入的淨利率可以達到世德平均水準，則明年度的EPS將由8元起跳，甚至有機會更佳。
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