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能源+新應用增長，台興營運動能穩健

2017-09-28鄭 盈芷

台興(3426)受惠於智慧電表客戶訂單持續成長，加上自助服務設備、運輸等應用持續增加，今年前8月營收穩定墊高，6~8月營收呈持續小幅創高，法人指出，台興因產品客製化程度高、且持續拓展應用產業，毛利率表現也相對理想，而在智慧電表需求持續放大，以及基期尚低的自助服務設備、運輸、車用等新應用持續成長下，台興明年營運仍具成長動能。

台興主要從事電磁鐵、電磁閥與繼電器之生產、研發及銷售，並以自有品牌TSE行銷全球，目前在五股、大陸寧波皆有設廠，五股廠主要從事研發與小量試產，寧波廠則以量產產品為主；台興主要三大營收來源為工業設備、能源設備與智能生活，三大業務合計佔營收逾7成，其中又以能源設備占最大宗，其餘則為汽車、運輸、自助服務設施、安控等。

台興去年下半年受惠於智能電表、工業縫紉機訂單回升，加上新應用客戶加入，去年下半年營運動能回溫，今年上半年則延續去年下半年的基本盤，上半年合併營收為3.66億元，年增34%，上半年毛利率為43%，較去年同期的40.63%增加；上半年EPS為2.25元，較去年同期的1.36元增加。

觀看台興營運成長動能，台興今年三大應用營收表現仍呈穩定增長態勢，尤其在能源設備部分，美國市佔率前三大智慧電表廠中有兩家都是台興客戶，而台興目前也有交台廠，再出到日本市場，台興今年能源設備成長較為明確；至於在新應用的自助服務設備，目前則有日本、中國大陸等POS機的應用，而運輸則打入中國地鐵系統整合商供應鏈；車用目前則包括剎車輔助、舒適座椅、車燈調節等應用。

整體來看，台興今年在三大應用領域營收持續穩定增長，加以各式新應用持續累積下，今年營運持現階梯式的穩定墊高態勢，而台興產品客製化程度高，通常訂單能見度達一季，不過因客戶種類分散，公司在訂單追溯、生產排程以及出貨上，都必須持續調整，維持彈性，實務作業的複雜度相當高，但也因為公司能夠維持較為多元的客戶與產品應用，營運表現相對穩健，且也可維持較高的毛利率水平。

展望未來，法人認為，台興目前規模尚小，而公司積極耕耘的產業如智慧電表、智慧生活、自助服務設備、運輸與車用等，都具有較長線的成長動能，且隨著工業4.0、物聯網等應用興起，預期像電磁鐵這類的電機控制元件需求會越來越多。

台興今年前8月合併營收為5.1億元，年增30%；上半年EPS為2.25元，較去年同期的1.36元增長，法人認為，台興今年營收與獲利都將較去年更佳，而台興今年營收基期雖已較去年明顯墊高，不過明年還是可望有穩定成長的空間。