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汽車動力及安全零組件大廠商智伸科技(4551)去(2017)年營收40.49億元、雖EPS 7.32元略低於法人圈預期，但董事會決議擬配發股利6.35元，令營收、獲利、股利全數寫下歷史新高紀錄。智伸科表示，汽車零組件擔綱去年的營運成長動能，營收佔比由65%提升至70%，今年在雙離合器(DCT)、缸內直噴引擎(GDI)成長下，汽車營收佔比還將進一步提升至75%，全年營收、獲利有望續創新高。

智伸科統計，去年營收來自汽車零組件佔比為70.16%、電子相關則剩13.21%，前年還有20.35%，至於醫療則由8.71%提升至11.79%，其他佔4.84%。

公司主管進一步說明，由於公司積極調整營運結構，降低毛利率較低的領域訂單、同時也減少舊款、毛利較低的汽車零件產品佔比，以進入門檻、技術層次較高的產品取代舊產品，也因此帶動營收、毛利率、獲利表現持續成長。

應用面來看，智伸科汽車產品主要應用於傳動、動力、與安全系統中，其中，去年GDI接單持續成長，DCT新產品也進入爬坡期，擔綱了去年成長的重要動能；而GDI的客戶為全球前四大一階(Tier 1)大廠，最大客戶即是第一大廠BOSCH、其次為Continental和Delphi，第四大廠Magneti Marelli也是智伸科的客戶。

智伸科指出，全球的汽車引擎相關組件就以此四大廠商囊括大部份市佔，公司因掌握所有大廠，不論原廠品牌車廠訂單在供應鏈如何挪移，公司都不會受到影響。

智伸科看好電動車發展趨勢下，油電車(Hybrid)將成為取代傳統燃油汽車的先驅，並是未來幾年汽車動力系統的主流，而GDI即是油電車當中最重要的組件之一，未來幾年相關訂單將持續放量，並在今年仍是重要的成長動能。

智伸科原本供應GDI零組件，但隨著Tier 1大廠客戶漸有將GDI本體由內部製造，轉為委外生產製造需求，公司已陸續通過大廠認證，並建置第一條產線中，今年第3季將展開GDI本體的正式出貨予Delphi，明年初供應Delphi的5條產線會到位，營收貢獻更明顯。

除Delphi外，智伸科GDI本體也將在明年進入Continental供應鏈，相關動能還會放大。

而去年度的新產品DCT，去年營收佔比僅6%，也已在去年下半年進入出貨爬坡期，今年美系大廠客戶的需求將擴增1倍，相關營收也會翻倍成長。據了解，DCT的主要客戶為Borg Warner，去年在DCT的帶動下，Borg Warner佔智伸科營收比重由原來的個位數百分比，提升至11%，今年在拉貨力道持續下，營收佔比有望達到20%，成為與Continental佔比相當的前兩大客戶之一。

業績部份，智伸科去年營收40.49億元，年增14.79%、毛利率31.88%，年增2.5個百分點，營業淨利8.77億元，年增22.32%，惟去年台幣升值干擾匯率，致全年稅前盈餘8.28億元，年增21.05%，稅後淨利6億元，年增22.82%，EPS 7.32元，略低法人圈預期的7.5元；不過，公司在資本公積充沛且財務體質健全，董事會決議擬配發現金股利6.35元，配發率高達86.75%。

展望今年，智伸科今年前2月營收7.17億元，年增24.5%，法人估，3月在工作天期回復下，營收可優於2月，單季營收將近11億多元，年增15%以上；全年估在GDI、DCT成長下，營收可維持雙位數增長，上看46、47億元，而毛利率在產品組合持續改善下，可持續攀升，全年EPS有望向9元扣關。