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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

台驊(2636)今年各事業體營運展望上，賽澳遞在處分掉派送端資產，將派送業務委外，今年預計可擺脫虧損，空運台空在業務開發有成後，也看好可維持去年下半年成績，全年穩健獲利，均有望可顯著提升台驊獲利表現，另外，台驊今年也將整合聯宇達方、賽澳遞與中國策略聯盟夥伴，針對中國內貿物流開發新型態B2B2C業務，法人看好在台空、賽澳遞狀況好轉與物流新業務挹注下，台驊今年獲利表現成長力道可望更勝於營收，年增估在4~5成，EPS有望挑戰3元。

台驊成立於1987年，為國內唯一上市承攬業者，業務橫跨海運、空運以及中亞、中俄鐵路運輸，以亞洲與國際型客戶為主，全球有逾70處據點。以去(2017)年營收比重來看，海運業務佔台驊約56%、空運約佔29%、物流佔約15%。在中國轉投資事業方面，台驊持股80%的賽澳遞為中國境內B2C快遞業者，而台驊持股約60%的聯宇達方則為專業倉儲公司，主要客戶包括國際民生消費用品廠商漢高(Henkel)等等。

台驊去年受惠海、空兩大主要貨運在運價、貨量均有穩健成長帶動下，全年營收來到105.37億元、年增8.14%，由於客戶多以國際廠商為主、幾無標案客戶，對於運價走升較能有效反應予客戶，毛利率仍持穩在18%左右水準，與前年落差不大，稅後淨利來到2.4億元，較前年獲利大幅回升，主要則是因為賽澳遞與台空等事業體虧損收斂所致，EPS 2.07元。

對今年海、空運市況來看，台驊董事長顏益財(附圖)指出，今年貨櫃航運上，確實供給面相對增加幅度較大，可以預見今年運價會相對較弱，但是在貨櫃航運三大聯盟支撐下，客戶的議價能力相對沒有過往那麼強，市場價格不會崩盤，能否獲利就端看各間航商的營運手段；空運方面，他則評估目前來看航空公司多以777機型取代過往的747貨機，但也沒有增加更多的貨機數量，整體需求還是較供給成長較多，運價還是可以維持在高檔。

而在今年台驊的營運上，台驊第一季前2月合併營收來到16.32億元，年增6.41%，成長主要受到三大業務海、空、物流業績均見成長，其中受電子業表現亮眼、空運運價續處高檔，也帶動台驊營收走高，不過展望後續，台驊也指出由於營收當中還包含運價，以貨櫃航運運價來看，今年表現相對較弱，也預期在運價影響下，今年營收成長可能相對較為平緩。

不過在獲利方面，法人則看好，台驊賽澳遞已經處分掉派送端資產，改交由外包配合廠商負責，今年可不再虧損(去年虧損約8千萬元)，另外，在空運子公司台空業務上，去年已經逐步走出少了正崴(2392)、漢翔(2634)兩大客戶影響，下半年已有獲利，今年預估獲利狀況也會持續，對台驊今年營運表現均有助益。

此外，今年在中國內貿物流方面，目前台驊除了持續針對中國出口業務耕耘外，今年也將著眼於中國進口方面的物流服務，台驊將結合聯宇達方、賽澳遞與中國當地策略夥伴，將過往倉儲單純B2B的業務拓展至B2B2C的多元方向，今年業績也看可有不錯成長動能。

整體來看，法人對於台驊今年獲利成長表現抱持正面看法，看好在台空、賽澳遞營運持續好轉帶動下，台驊今年獲利估計可有年增4~5成的空間，EPS挑戰3元。

在今年股利政策上，台驊已擬定配發現金股利1.3元，現金配發率約62%，以昨(27)日收盤價23.7元計算，隱含現金殖利率約5.7%。