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國精化(4722)首季營運表現有望淡季不淡，前2月合併營收來到7.17億元、年增5.79%，法人看好3月訂單狀況亦佳，預估單季營收應可保持高個位數年增水準，且獲利方面，法人指出受到去年年底製程改良，國精化首季毛利率將見提升，且業外匯損金額亦較去年同期顯著減少，法人看好國精化單季獲利亦可有年增成績。在股利政策上，國精化董事會已擬配發現金股利1.5元、股票股利0.5元，以昨(26)日收盤價33.8元計算，隱含殖利率近6%。

國精化主要產品包括不飽和聚酯樹脂、塗料樹脂、光固化材料；目前營收佔比分別為光固化材料佔45%、不飽和樹脂佔30%、塗料樹脂佔18%，其他樹脂產品則佔7%。國精化產品內外銷比重為23:77，中國佔21%、歐美佔23%，東南亞與澳洲等其他區域佔33%。

以今年首季營運來看，國精化前2月合併營收來到7.17億元、年增5.79%，雖傳統上第一季因工作天數較少，且客戶訂單量較少屬於淡季，但今年客戶需求轉強，3月狀況也屬樂觀，法人推估國精化今年首季營收可保高個位數成長；至於在獲利方面，法人指出國精化去年年底啟動製程改良，今年首季毛利率應可有效果顯現，而業外部分，今年年初雖台幣匯率仍見小幅走強，法人亦評估國精化會有匯損影響，但整體幅度將較去年同期顯著收斂，第一季獲利亦看可有年增表現。

後續展望上，國精化訂單能見度不長，但整體來看光固化產業仍維持每年穩健向上趨勢，後續第二、第三季將逐步走入下游客戶傳統旺季，法人今年也仍看好國精化營運可迎來穩健成長，且受惠於製程改良有成、毛利率有望推升，法人亦看好國精化今年獲利成長幅度有望優於營收。

回顧去年國精化營運表現，國精化主要產品光固化樹脂、塗料樹脂下游需求持續成長，光固化銷售亦達全產全銷，合併營收來到49.41億元、年增約6.2%；而在獲利表現上，因受到原料價格強升影響，雖國精化已陸續對客戶反應調漲價格，毛利率仍減少約3個百分點，且業外亦受到匯損干擾約3千萬元，致全年獲利來到2.95億元，年減約14%，EPS 3.1元。

而在股利政策上，國精化董事會已擬配發現金股利1.5元、股票股利0.5元，以昨(26)日收盤價33.8元計算，隱含殖利率約5.9%。